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央行行長周小川回應貨幣政策超調質疑

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

周小川總結的新世紀()以來中國貨幣政策的10個特點

●中國經濟在轉軌過程中還是普遍存在“過熱沖動”,需要始終強調防范通脹。

●中國貨幣政策采取多目標制:第一保持低通貨膨脹,第二推動經濟合理增長,第三保持較為充分的就業,第四維護國際收支平衡。

●高度重視金融機構的健康化,強調在線恢復和緊急救助。之所以“在線恢復”,因為“中國這么大經濟,金融服務又不足,你讓他停下來,經濟發展會受影響,既要帶病干活,同時一邊干活還要自己修理”。

●貨幣政策的手段上,從有計劃經濟色彩的手段逐步轉向更加市場化的手段。

●適應亞洲金融危機后的變化,準確把握匯率改革進程。

●中國階段性的國際收支雙順差,兩個順差并行時間比較長,貨幣供應量明顯加大。中央銀行貨幣政策有效運行首先一個基點就是做好這個流動性對沖。

●率先啟動宏觀審慎政策框架,豐富了貨幣政策的工具箱。中國貨幣政策運用,包括多種公開市場操作、利率工具、存款準備金率、對資本的要求、對監管的要求、杠桿率、流動性覆蓋率等很多工具。

●配合金融改革進程來把握利率市場化和利差形成。

●應對本輪國際金融危機,貨幣政策快速反應、力度充分、適時退出。●不斷測算產出缺口、潛在增長能力和供求結構匹配性,再根據情況的變量一起來更好地指導貨幣政策的制定和執行。

未進入中共十八屆中央委員名單的中國人民銀行(央行)行長周小川,近3天連續兩次對國內貨幣政策思路作出詳細闡釋。

11月17日,周小川在2012財新峰會上總結了新世紀以來貨幣政策的10個特點,稱“總體來講中國經濟在轉軌過程中還是普遍存在‘過熱沖動’,需要始終強調防范通脹”。他同時稱,金融宏觀調控要有大的思路,要前瞻性謀劃和設計調控的策略和方法,把握發展的階段性特征。

11月18日于北京召開的首屆金融街()論壇上,周小川再次對貨幣政策前瞻性作出詳細闡述。他表示,國務院對貨幣政策的要求過去一直是科學性、前瞻性和統籌性,與此同時也提出了針對性、靈活性的描述,要防止調控的時候出現超調。

“前瞻性判斷并不容易,會有很多爭論。”周小川說,“任何一種調控都不可能是有百利而無一害的,也要服從于系統特性的描述,可能有過沖,有超調,也會有震蕩。”

上述表態被認為是周小川對一些市場質疑的公開回應。

過去10年來,市場不停質疑國內貨幣政策的滯后性,尤其是2008年,全球金融危機于上半年已開始顯現,國內企業利潤出現下滑趨勢,但央行上半年6次上調存款準備金率,這被廣泛認為加劇了危機。2008年下半年,國內貨幣政策急掉頭,開始“保增長”,央行從9月份開始連續5次降息216個基點,并向實體經濟投放大量貨幣,這被認為遠超經濟增長需要,給近兩年國內通貨膨脹埋下隱患。在貨幣政策爭議聲中,2011年7月,國務院總理溫家寶公開提出,避免貨幣政策的滯后效應與多種因素疊加,對下一階段實體經濟產生大的影響。

現年64歲的周小川于2002年12月出任央行行長,是自新中國成立以來任央行行長一職時間最長的官員之一。作為中共十六屆、十七屆中央委員,他今年未出現在十八屆中央委員名單中。英國金融時報分析稱,周小川很可能會在幾個月內退休,由某一名中央委員接任央行行長。周小川近日在回答媒體提問時說:“年紀大了,總是要退休的。”

“吃藥肯定有副作用”

周小川在兩次演講中,都提到了2008年備受社會爭議的國內貨幣政策。周小川認為是外部發生了劇烈的變化。

在昨天的論壇上,周小川說,“2008年,從中國經濟來講來看美國次貸危機演變成經濟危機,這種經濟危機也有一點像自由落體,像一個臺階一下子就下來了。”

在此前的財新峰會上,周小川給出的回應是:“應對本輪國際金融危機,貨幣政策快速反應、力度充分、適時退出。”

周小川說:“2008年9、10月份危機深化,有人用的詞叫自由落體,金融市場崩潰,在這種情況下宏觀調控措施應該表現出果斷,出臺要及時,不能拖拖拉拉,如果拖拖拉拉的話,你起不到抑制的效果。同時信心是傳染病式地下滑,你就不能夠鞏固信心。”

“在2008年11月上旬,我當時還記得,我們在巴西圣保羅開G20(二十國集團)財政部長和央行行長會,我們手里準備一個稿子,要宣傳中國的一攬子刺激計劃,當時還沒有公布,就在開會的最后一天公布了,我們就可以說,中國是怎么考慮的。”周小川說,“首先反映要快,力度要充足。力度究竟怎么合適,不知道,因為危機還沒有完全展現出來,要計算什么是最合適的,不容易,總體力度大一點,比力度小一點好,當時有一個形容詞,出手要快,出拳要重。”

“我們按照數學的描述是符合當時的決策。”周小川說,“大力度地防范危機的這種調控,我們說凡藥三分毒,吃藥肯定有一點副作用,為了防止后面副作用的展現,我們要強調適時退出。大家看到中國成功應對了全球金融危機的沖擊,中國率先復蘇,而且復蘇是相當強勁,但是在復蘇后期有通貨膨脹抬頭、CPI增長的這種反應。但總體來講,中國適時將貨幣政策回調為中性或者回調為正常的貨幣政策,總的來講行動還是比較快。”

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