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彭博:周小川的是非功過尚待評說

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

周小川6月28日在陸家嘴論壇

新浪財經訊,北京時間7月3日午間消息據彭博社報道,周小川,這位二十國集團在位時間最長的央行行長,過去十年間幫助中國避開了一次金融危機而聲名遠揚。但隨著6月份爆發一場創紀錄的“錢荒”,他的是非功過尚待評說。

在中國的銀行間隔夜拆息6月20日達到創紀錄的11.7%之后,周小川和他的中國央行同事們讓投資者、銀行家和市場參與者們在黑暗中煎熬了四天,然后才發布了一份標注日期為一周之前的公告,作為對這一問題的首個表態。周小川自己也直到6月28日才開金口,重申維持市場穩定的承諾。

溝通上的鴻溝加劇了人們對央行意圖的猜測,破壞了人們對這個曾經引導中國躲過亞洲和全球金融危機的監管機構的信任。在史無前例第三次獲任央行行長的三個月之后,周小川現在面臨的挑戰是貫徹李克強政府打擊投機性放貸的要求,同時避免進一步擾亂市場,防止滋生混亂。

“周小川的聲望現在依然無損,但如果情況沒有根本性改變,可能就難保了,”《紅色資本主義》一書的新加坡共同作者侯偉表示。“他們現在必須貫徹完成,大幅降低對信貸的依賴。”

中國新的領導層3月份塵埃落定,65歲的周小川受命繼續擔任中國央行行長,而新一屆政府也著手對高于經濟增速的信貸增速進行遏制。對于收緊政策防止信貸過剩的問題,美聯儲前主席威廉?麥克切斯尼?馬丁曾有一個非常比喻:拿走聚會上的潘趣酒碗(PunchBowl)。

“白酒碗”

“這個時候拿走潘趣酒碗(PunchBowl)----或者是白酒碗----的央行決策者們很難贏得民心,”曾任美國財政部中國事務高級協調員的DavidLoevinger表示。“但歷史往往證明他們的正確。”

堅持不向市場放水,再加上免開金口,中國央行坐視隔夜同業回購利率飆升至11.7%,而一個月之前僅為3%。其后果甚至波及到巴西和韓國,導致MSCI明晟新興市場股票指數上個月大跌6.8%。

之后,中國的錢荒得到了緩解。截至本周二,中國同業隔夜拆息已經連跌八天,周二跌0.71個百分點至3.71%,為5月份以來最低水平。上證綜指上漲0.6%,在觸及2009年1月以來新低之后連續第三天上漲。該指數上個月累計下跌14%。

軟著陸

現任TCWGroupInc。新興市場分析師的Loevinger表示,周小川“希望自己是一個帶領中國實現軟著陸的人,不愿是一個助長信貸膨脹的人。”TCW管理著1310億美元資產。

今年前五個月,中國社會融資規模同比增長52%至9.1萬億元人民幣(1.5萬億美元)。上月出版的《中國人民銀行的崛起》一書共同作者FengHui認為,錢荒出現的部分原因是,決策者擔心貨幣供應和影子銀行的擴張可能引發潛在的金融和經濟危機。

根據《第一財經日報》7月1日刊登的報道,周小川接受采訪時表示本輪流動性緊張事件提示銀行需要對自己的資產業務作出調整。《華爾街日報》周二援引中國央行6月19日內部會議紀要報道稱,在6月份前10天,中國銀行業新增貸款1萬億元人民幣,令央行感到非常擔憂。

缺乏自主權

彭博記者向中國央行發去傳真,就本次流動性緊張事件中該行的溝通、周小川的角色問題提問,但未有回答。中國央行并不如美聯儲等外國央行擁有自主權,這意味著重大決策需要比周小川更高級別的官員拍板。

“你現在這么做,讓他們吃點苦頭,這樣今后你能更有力地推進,”原世界銀行[微博]中國業務局局長黃育川表示。“作為整個大計劃的一部分,后續必須要有更好的改革措施。”

作為二十國集團執掌時間最長的央行行長,周小川去年11月份未入選中共中央委員會,因此他連任央行行長頗為令人意外。在他執掌期間,中國取消了實施十年之久的盯住匯率制,擴大了債券市場,讓銀行擁有更大的設定貸款與存款利率的自由。

直白方式

“他跟國際同行打交道,給大家留下的印象是可靠、可信、理智、精確,我甚至認為他很直白,”曾任美聯儲國際金融事務主管、現任花旗集團全球國際經濟主管NathanSheets表示。

這些印象中,有些可能要打個問號了。摩根大通駐香港的首席中國經濟學家朱海斌在上周的一份報告中稱,央行此次錢荒中的行動存在信譽風險,因為“恐慌心態顯然超過了中國央行的預期。”

房地產行業即為前車之鑒。政府今年的房地產調控政策未能阻止房價上漲。高緯環球預計,購物中心建設熱潮可能在明年導致一些不太富裕的城市零售地產空置率從今年第一季度最低6.8%飆升到30%以上。

“任何想要控制信貸熱潮的努力都將導致投資增長放緩,”進而對GDP產生“顯著影響”,SilvercrestAssetManagementGroupLLC駐紐約的首席策略師PatrickChovanec表示。“這將導致債務違約。他們愿意接受企業、投資平臺或銀行倒閉嗎?讓我們拭目以待。”

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