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基金看淡上市公司三季報未來緊盯消費和周期股

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

伴隨著魯豐股份、銀信科技兩家公司率先發布三季報,上市公司在剛剛過去的三季度經營狀況也將陸續呈現。

毋庸置疑,全球經濟復蘇緩慢,外需持續低迷,國內經濟的震蕩下滑都讓企業面臨去庫存的壓力。9月的最后兩個交易日,滬深股指上演強勢反擊。但節后的A股市場,卻也未能像投資者預料的那樣延續節前漲勢。

而據《每日經濟新聞》記者多方了解,不少基金公司的投研人士認為,未來一個月將維持穩定的走勢。由于經濟仍存在去庫存的壓力,上市公司在經營方面短期內難以得到較大改觀,預計在即將到來的三季報披露潮中,有亮點的不會太多。而在四季度的投資方向方面,除以往堅持看好的消費類個股外,周期類個股的投資機會也被寄予厚望。

三季報開鑼基金看淡

魯豐股份和銀信科技,成為首批披露三季報的上市公司,但并沒有給市場帶來太多驚喜。

雖然9月的制造業采購經理指數(PMI)為49.8%,比上月回升0.6個百分點,出現止跌跡象,但隨著三季報披露拉開序幕,企業贏利仍未見明顯回升。

“換句話說,市場一致預期對業績下滑已經有所反映。我們的統計數據顯示,截至目前,上市公司中有498家公司三季報預增,還有463家上市公司業績預減,這其中有269家公司的預減幅度超過50%,上市公司三季報風險仍有待釋放。”一位合資基金公司的投研人士告訴《每日經濟新聞》記者。

多位基金經理表示,三季度是水泥企業的盈利低點,隨著四季度水泥盈利的回升,水泥板塊存在修復性的投資機會,但考慮目前水泥行業整體供過于求,反彈高度應該很有限。

國泰基金的有關研究人士則表示,從了解到的上市公司三季度經營來看,化工與紡織行業的業績回升較為明顯,而白酒類消費股的業績也保持相對平穩。

在提到上市公司三季報時,景順長城的投資副總監陳暉坦言:由于經濟處于下滑階段,總體來講,季報亮點不多。僅從2012年行業動態PE看,動態PE較低的行業是銀行、工程機械、公路及鐵路運輸、汽車與零部件等板塊;若從2012年PEG指標看,PEG較低的行業是汽車與零部件、建筑工程、工業機械、建材等。而龍頭白酒、汽車、部分醫藥企業及部分智能手機產業鏈的公司,季報可能存在一定亮點。

深圳某券商人士就認為,上市公司三季報整體盈利會有所下降,但中下游的制造業和消費品行業由于成本下降、毛利率提高,整體業績會有所改善。部分周期性上市公司業績也會由于去年基數效應同比甚至環比都有一定改善,但并不意味其盈利能力的反彈,上市公司去投資化,去杠桿化過程將持續到2013年。

四季度資金面或難放松

在很多基金人士看來,隨著臨近年關,資金面緊張程度也將持續加劇,從央行持續以逆回購替代降準、降息、控制信貸投放的措施意圖來看,四季度的資金面很難有放松可能。

“估計十八大前,很難會有新政策出臺,政策會保持穩定。而海外定量寬松和國內通脹壓力將制約政策調整空間。”華南某基金公司的研究人士表示。

國泰基金認為,未來預計一段時間內宏觀政策仍較為平穩,不會出現刺激性的財政政策,GDP一定程度上的增長放緩有利于對經濟結構的良性調整。

“宏觀經濟方面,在全球央行新一輪量化寬松政策(如美聯儲QE3與歐洲央行OMT等)推動下,全球經濟流動性繼續保持寬松,美國經濟基本企穩,歐洲經濟前景有望逐步改善。國內方面,預期政策小幅寬松的基調將持續,對投資、消費、出口等全方位的支持措施都將會逐步落實體現,2012年四季度GDP同比增速有望小幅回升,2013年中國經濟增長將呈現溫和復蘇的態勢。”陳暉進一步表示。

天治基金則表示,明年新一屆政府的政策意圖將成為市場關注焦點,工業化、城鎮化、現代農業化、信息化將是基金明年布局的重點。

消費股和周期股并重

進入四季度以來,部分樂觀的基金公司判斷,前期的庫存周期調整已經基本結束,補庫存將帶來部分周期性行業的業績有所提升,但是對其力度不能期望太高,經濟微弱復蘇應該值得期待。

至于說到未來的投資機會,具有成長特性的醫藥等消費股仍舊被基金繼續堅持看好。

博時基金認為,從投資主題來看,有兩方面值得關注:一是新型城鎮化。十八大之后,城鎮化相關的議題有可能成為公共輿論的熱點,伴隨著城鎮化的推動,將與工業化、農業現代化緊密結合。此外,城市軌道交通、智能城市等相關股票有望獲得市場的青睞。

此外,就是消費的新趨勢,正走向廉價、快周轉和新潮。今年的經濟在收入分配上的特征決定了高端消費品下滑的趨勢。具體來說,年輕人的消費正在向更便宜、更快捷、更新和多變的潮流靠攏;電商方興未艾,低價、走量、嘗試性的購買也占據更主要的位置。這也意味著,在消費品中,專走高端路線的品種在未來或受到一定壓制,而定位于相對廉價、快周轉和新潮的品類將會更具機會。

景順長城基金將市場未來投資機會定位于一些能夠穿越經濟下行周期、盈利增長確定的行業和企業,特別是放眼2013年盈利仍然可以穩定增長,估值合理的企業。在該基金看來,這類企業主要集中在醫藥、電子、消費、環保、新能源等行業。另一方面,前期投資項目的逐步落實開工,導致市場對經過大幅下跌周期類行業有所預期,可能也會產生一定的交易性機會。同時,對盈利增長不持續、缺乏核心競爭力、估值偏高的一些小型公司,要盡量選擇回避。

“我們短期傾向于配置受益于經濟階段性改善的周期股,戰略性仍看好如醫藥、消費等成長股。”前述合資基金公司投研進一步表示。

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