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券商“類貸款”業務兇猛股東借道輸血上市公司

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

在A股行情低迷,資金緊張之際,券商的“類貸款”業務呈現高歌猛進之勢。

2013年7月9日,中福實業(行情,問診)(.SZ)、梅泰諾(行情,問診)(.SZ)、廣陸數測(行情,問診)(.SZ)三家公司均發布了股東進行質押式回購交易的公告。而同一日,滬深兩市僅有索芙特(行情,問診)(.SZ)一家公司發布了股東進行約定購回式證券交易的公告。

這一現象似乎正在昭示,“標的包括限售股、期限不超過3年”的質押式回購比“標的僅限流通股,期限不超過1年”的約定式購回更受上市公司股東以及董監高的歡迎。

國信證券分析師邵子欽在研報中預言,由于質押式回購在標的范圍、資金來源、期限設置、交易成本上的優勢,將逐步取代約定式購回和場外股票質押式回購業務。

2013年6月24日,股票質押式回購業務在上交所和深交所正式開閘,由于手續方便快捷,剛一推出便迎來井噴之勢。

Wind資訊顯示,6月24日-7月10日,滬深兩市共有147筆上市公司的股權質押,券商們憑借著質押式回購業務的發力,操刀的股權質押數量達到了58筆,徹底改變了以往上市公司股權質押領域“信托一家獨大”的局面。

本報記者統計得出,上述58筆股權質押中,海通證券(行情,問診)(.SH)以11單摘得榜首,國泰君安、中信證券(行情,問診)(.SH)、招商證券(行情,問診)(.SH)則分別以8單、7單、7單的成績緊隨其后。

而在已轉為常規業務的約定式購回上面,中信證券與華泰證券(行情,問診)(.SH)則居于領頭羊地位。

2013年一季報當中,東風汽車(行情,問診)(.SH)、宋都股份(行情,問診)(.SH)等105家上市公司的前十大流通股股東當中出現了證券公司約定式購回專用賬戶的身影,其中,中信證券與華泰證券并駕齊驅,它們旗下的約定式購回專用賬戶均進入了14家上市公司的前十大流通股股東,而海通證券、銀河證券、國泰君安取得的成績分別是11家、10家、8家。

一位券商人士表示,自家券商將質押式回購與約定式購回均交給經紀業務部門下的信用交易部來做,但東方證券等券商則是由資管部門來操刀質押式回購,目前質押式回購與約定式購回的利率相差無己,一年期均為8%左右。

上述券商人士同時表示,從證券公司的角度來看,約定式購回的資金來源限定為自有資金和拆借資金,而質押式回購的資金來源更廣范,可以包括券商資產管理計劃,因而選擇做質押式回購更能提升券商的經營杠桿率和產品創新空間。

事實上,像質押式回購與約定式購回式這樣的類貸款業務,每一單業務耗費的資本金通常以億元計量,按照目前這種業務井噴的態勢,券商的資本金很快就會告罄,因此業界普遍認為,上市券商們有通過資本市場這一融資渠道緩解資金壓力的強烈沖動。

本報記者注意到,絕大部分上市公司股東融資是出于“自身經營發展”的需要,但有一小部分上市公司股東通過約定式購回融資后,直接將資金委托貸款給上市公司,進而緩解上市公司的融資需求。

榮盛發展(行情,問診)(.SZ)即是一個典型。

2013年1月29日,榮盛發展的第一大股東榮盛控股、第二大股東榮盛建設通過約定式購回減持4848萬股、5000萬股,參與交易的證券公司分別為平安證券、國泰君安。

按榮盛發展1月28日14.79元/股的收盤價以及50%的折算率推算,榮盛控股與榮盛建設從券商處分別融資了3.56億元、3.69億元。

同一天,榮盛發展發布公告稱,董事會審議通過了《關于向榮盛控股委托借款的議案》,即通過北京銀行(行情,問診)營業部向榮盛控股委托借款,借款金額不高于3億元,其中第一筆借款不高于2億元,年利率10%,第二筆借款不高于1億元,年利率9.2%。

榮盛發展證券部人士表示,公司身處地產行業,在國家宏觀調控的大背景下融資受到了一定程度的限制,正是基于這樣的原因,控股股東通過約定式購回籌集了資金,然后直接以“成本價”通過委托借款的方式交給上市公司使用。

事實上,榮盛發展證券部人士告訴本報記者:“公司處于地產行業,融資受到了一些政策限制,正是在這樣的情況下,控股股東通過股權約定式購回融入資金,再以成本價借給上市公司使用。

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