資本市場不斷出現的上市公司因互相擔保而蒙受損失的事件，并未能阻擊上市公司對此的熱情。《證券日報》統計兩市自2012年初以來的所有公告發現，兩市共有28家上市公司發布了39份關于互保的公告，從公告內容來看，有與子公司互保者，亦有上市公司之間提供互保者。

中投顧問研究員薛勝文在接受《證券日報》記者采訪時解釋，根據中國證監會《關于規范上市公司對外擔保行為的通知》及相關文件規定，公司之間互保、聯保受到有關部門嚴格審批、嚴厲監管。上市公司間互保存在多種風險，除了可能導致關聯交易增加外，一方未能及時還貸，另一方也會在信譽、資金等方面受到嚴重負面影響。

由于互相擔保關系盤根錯節，有業內人士對此種關系形容道：“如同一根繩上的螞蚱。”

涉及總金額逾500億

統計上述公司擬互保的公告金額可以看出，截至21日，互保涉及總金額約為523億元。其中，海南航空與海航集團簽訂的2012年信用互保框架協議顯示，2012年海航集團及其關聯企業為公司及下屬企業提供的信用擔保額度為220億元，公司董事會提請股東大會批準2012年公司及下屬企業向海航集團及其關聯企業提供66億元擔保額度，且任何時點實際擔保金額不超過海航集團及其關聯企業為公司及下屬企業實際擔保金額的30%，并授權公司經營層在互保協議約定范圍內辦理相關擔保手續。

此外，海南航空經董事會審議通過，公司與控股子公司中國新華航空集團有限公司、長安航空有限責任公司、山西航空有限責任公司和北京科航投資有限公司2012年的互保額度為115億元，并授權公司經營層在互保額度內辦理具體擔保手續，在此擔保額度內的單筆擔保不再單獨提交公司董事會和股東大會審議。綜合來看，海南航空為所有披露擬互保或審議通過互保額度議案的所有上市公司中金額最高者。

互保類型來看，有控股股東與上市公司互保的，也有上市公司與上市公司互保的。20日，民豐特紙發布公告，稱擬繼續與新湖中寶及其控股子公司簽訂互保協議并提供相互經濟擔保，涉及金額為3億元。

而事實上，互保的雙方此前都已有過多重互保。新湖中寶此前發布公告，稱擬與華立集團繼續建立以2億元額度為限的互保關系、與美都控股建議以2億元額度為限的互保關系、與加西貝拉建立5000萬元額度為限的互保關系、與濟和集團建立以1億元額度為限的互保關系、與綠城中國繼續建立以3億元額度為限的互保關系、與新湖集團和新湖控股以及新湖公司建立16億額度為限的互保關系。

而民豐特紙此前也公告了與其它公司的互保關系，其中，擬繼續與浙江嘉化集團股份有限公司建立6000萬元額度為限的互保關系、與加西貝拉建立以1億元額度為限的互保關系。

“互保鏈”存高風險

從這些信息顯示可以看出，相互擔保關系盤根錯節，鑒于此，有業內人士擔心，如果某一環節發生差錯，相互擔保難免不引發連環效應。首席分析師王桂虎在接受采訪時分析，上市公司之間的互保往往是錯綜復雜的，一旦其中的一家公司無法清償到期債務，則很有可能影響到“互保鏈”上的其他公司，甚至導致其他公司蒙受巨大損失，這對整個證券市場來說是不容忽視的風險。

王桂虎介紹，2000年證監會出臺有關規定，上市公司為股東提供擔保相對得到抑制，但上市公司之間的互保行為又愈演愈烈。多家上市公司涉及對外擔保，成為證券市場最為普遍的一個問題。而由擔保誘發的訴訟案件也在上市公司各類訴訟案件中有增無減。

不過，中投顧問高級研究員薛勝文在接受采訪時認為，新湖中寶大力拓展煤炭業務，資金需求量加大，為其擔保存在一定風險，不過新湖中寶本身信貸記錄良好，與民豐特紙之間有過互保記錄，并未有不良影響。從整體來看，雙方此次繼續互保，不會對民豐特紙產生過多不良影響。

由于國家嚴控房地產政策，房地產市場萎靡。新湖中寶以房地產為主業，經營狀況受到強力沖擊，為了抵御房地產不穩定性風險，其積極調整公司戰略經營結構，拓展煤炭業務，有利于實現業務結構優化，開啟多元化發展模式，不過，近期煤炭行業整體不景氣，新湖中寶此時戰略調整面臨不小風險。