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上市公司投資漸趨活躍經濟上行動能悄然積蓄

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

近期宏觀經濟數據欠佳反映出經濟呈弱復蘇格局。鑒于地方債務、產能過剩等問題,一些專家認為,目前不應出臺新版“四萬億”經濟刺激計劃。在宏觀層面投資擴張預期尚不明朗的背景下,作為市場主體的企業,其投資卻有漸趨活躍的跡象。

統計顯示,目前上市公司再融資活動頻繁、并購重組交易增加,市場交易的規模與資金量比去年同期顯著提升。而在二級市場,新興產業項目上馬或并購重組交易往往會受到資金熱捧。業內人士認為,上市公司相對樂觀的投資行為釋出經濟增長的積極信號,適應市場需求的有效投資或許會成為經濟復蘇的主引擎之一。

新建項目積極搶跑上市公司墊付資金

李銘(化名)最近非常忙,這位某上市公司投資部經理一個月前調到公司新成立的項目指揮部。李銘所在的公司是典型的資源型公司,過去他所在的公司常年保持20%以上的業績增速,這種快速成長的局面,一方面得益于地區經濟的快速發展,另一方面也得益于公司持續上馬的新項目。但這種快速增長的情況,從2009年開始發生一些改變,公司業績增速有放緩的跡象。到了去年,由于對經濟環境預期偏謹慎,李銘所在的公司徹底停掉了新項目投建,一些在建項目進度也大幅放緩。

不過,三個月前,情況又有了新變化。李銘所在公司拿到面積相當大的一塊地,使用意向卻是公司從未介入的一個新領域。政府劃給這家公司的區域是當地一個風景區,盡管此前當地政府有了初步規劃,但苦于缺乏資金,該風景區并未有多少實質開發。

而李銘所在的項目指揮部就負責該項目的重新規劃及投融資。“現在公司只有一個大概的方向,資金一方面是自有資金和銀行貸款,另一方面也著手籌劃定增等通過資本市場渠道融資。”李銘告訴中國證券報記者,除了他接手的項目外,相較前兩年,公司其他產能擴大的項目,也明顯加快推進。

據中國證券報記者了解,上市公司這種加快新建項目進度的舉動,在春節以后較為明顯。華南一電子材料業上市公司投融部人士表示,去年公司上馬了一個新項目,但是由于資金問題進度相對緩慢。不過,從今年初開始,通過大股東投入及從銀行渠道借貸,項目進度明顯加快,預計7月就可以開始試產。

“新項目加快進度的原因,一是公司判斷項目有非常好的前景,二是隨著資本市場回暖,公司資金的缺口有望通過定增等方式填補。”該投融部人士解釋。事實上,據中國證券報記者了解,近期多家上市公司先通過自有資金或銀行借貸資金墊付,后期再通過定增等方式歸還銀行貸款、填補資金缺口,加快項目上馬和進度的舉動有顯著增加,尤其是在新材料等領域的上市公司表現較為突出。

企業投資明顯加速并購交易異常活躍

近期A股的反彈走勢似乎點燃了企業的投資熱情,多家上市公司利用資本市場平臺達成交易。本周前三個交易日,有7家上市公司發布定向增發預案,而上周有10家企業接連發布增發預案。相比去年同期,今年上市公司無論是股權再融資規模還是在建工程項目方面投資額均出現了明顯擴大跡象。

數據顯示,截至5月29日,已有22家上市公司在今年5月以增發的方式完成股權再融資,A股年內再融資案例達至114例,實際募資規模推升至1893.20億元。與此同時,目前還有177家公司備案再融資,計劃募資總規模達到2427億元,其中已有11家公司拿到了監管部門的批文。與去年同期相比,今年再融資水平出現了明顯提升。統計顯示,去年前5月實施股權再融資的公司總數僅為47家,實際募集資金總額為983.16億元,全年僅有158家公司實施股權再融資,融資規模為3441.18億元。

從募集資金的投向來看,許多企業已經開始瞄向智能科技、生物醫藥、新能源等多個戰略性新興產業項目,旨在通過一級市場融資來實施一批新興產業項目,在新的市場領域獲得持續發展能力。比如,四創電子(行情,資金,股吧,問診)擬募集不超過3.86億元資金,用于“雷達系列產品產業化擴產項目”、“應急指揮通信系統產業化項目”和“研發中心建設項目”等;通達股份(行情,資金,股吧,問診)擬募集4.2億元建新型節能特種導線生產線建設項目;萊寶高科(行情,資金,股吧,問診)投資“一體化電容式觸摸屏項目”等等。

實際上,不少公司的在建項目投資進度也在不斷加快。數據顯示,今年一季度上市公司固定資產項目中的“在建工程”支出額度達到億元,相比去年同期的億元增長了13%。按照板塊劃分,創業板公司的在建工程投資項目出現了明顯提升,由去年一季度的165億元支出上升至239億元,同比增長45%。

此外,今年以來,上市公司并購活動頻繁,資本市場并購交易異常活躍。據清科研究中心最新報告顯示,2013年一季度中國并購市場共完成交易204起,其中披露金額的并購案例總計185起,共涉及交易金額316.37億美元,同比大幅提高88.4%,環比漲幅更是高達177%,創中國并購市場單季并購總額新高。

對不少企業而言,實現產業轉型、創新商業模式、贏得市場競爭空間重要的途徑就是借助并購重組渠道實現產業橫向與縱向整合。中國上市公司協會秘書長安青松近期表示,目前市場正在發生變化,并購有望成為今年資本市場的突出主題。在安青松看來,中國成為全球第二大經濟體后,經濟面臨調結構、轉方式的挑戰,并購重組或成為必由之路。企業可以通過并購實現創新,比如目前傳統的商業企業要向電商進行轉型,多數是通過并購渠道來實現的。

經濟回暖有望延續投資仍需政策引導

以企業為主體的微觀投資熱潮,對宏觀經濟而言似乎孕育了一個積極信號。廣東金融學院院長陸磊認為,企業投資領域活動頻繁,有望在短期內提升經濟景氣度,二季度經濟會出現上行態勢。“企業是自負盈虧的市場主體,在宏觀經濟低迷的現狀下自主性選擇投入一些行業或領域,這類的投資一旦落到實處就會形成訂單,拉動從上游基礎設施到下游用工、消費品的需求,進而帶動經濟持續增長。關鍵是要鑒別企業的投資項目是否有效率,投資項目是否適應實體經濟發展的現實需要。”

不過,不少企業涉及的項目往往關乎上市公司自身主營業務轉型、商業模式轉換以及產業鏈條整合等戰略問題,投資項目的成敗也關乎公司生死存亡。業內人士認為,盲目立項、產業整合能力不強、內部治理矛盾等問題是造成目前企業募集資金使用效率低下、投資效益欠佳的主要原因,企業需要提高自身的管理水平和投資能力。

例如,上市公司以并購重組方式投資產業,往往會出現“水土不服”的癥狀,并購績效下滑使原本產業轉型突圍的投資項目反而成為拖累企業競爭能力的包袱。據清科研究中心統計顯示,在并購當年和并購后的一年中,上市公司的平均凈利率和平均凈資產收益率一般會有所下降。其中,凈利率的平均值由并購前的13.1%下降到并購當年的13%,一年后再度下降至11.1%;而凈資產收益率的平均值同樣如此,由并購前的13.1%降至11.7%,再降至并購后一年的10.7%。

在陸磊看來,合理引導微觀投資、減少企業無效投資關鍵是需要綜合動用宏觀和微觀的政策工具,防止企業因投資項目而出現負債率過高引發金融層面不穩定。

為正確引導企業并購投資,避免出現“過剩”投資,專家建議,可以由政府出資設立并購產業基金,廣泛吸收社會資本。很多產能過剩行業的企業經營困難,發起并購的能力較弱,但并購時機難得,通過若干產業并購基金的設立,可以適度增加杠桿作用,市場化地參與行業并購整合。與此同時,地方政府還應減少對企業并購的干預、跨境并購審批,提高并購效率。

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