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國九條下股民權益保護:上市公司董事責任保險成關鍵

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

本周二,上海金融法律界與保險屆專家學者就國九條下的投資者保護和上市公司責任保險制度召開研討會,探討如何進一步保護中小投資者利益問題。

接受證券時報采訪的多位與會人士一致認為,上市公司董事責任保險制度是保護投資者利益不可或缺的一部分,從各個方面完善國內上市公司責任保險制度,推動董責險的普及成為當務之急。

上海法學會金融法研究會會長吳弘表示,十八屆三中全會強調加大金融市場改革力度,國內資本市場面臨大發展,上市公司責任險對促進資本市場發展和投資者保護都具有重要意義。首先,有利于投資者利益保護,使投資者的索賠能夠成為現實;其次,由于保險公司參與,成為上市公司外部治理結構的重要部分,極大促進上市公司治理水平,有利于上市公司更好地回報投資者。

所謂董責險,是指用來保障公司董事、監事與高級管理人員在履行管理職責時面臨的潛在個人責任風險,旨在保障上市公司的董事、監事及高級管理人員在履行其職務行為過程中的“不當行為”(包括疏忽、錯誤、誤導性陳述及違反職責等)所引起的法律責任而給其個人帶來的損失。

投資者利益亟待保護

加強中小投資者權益保護,維護市場三公原則,一直是國內資本市場建設工作的重中之重。去年12月27日,中國政府網公布了《國務院辦公廳關于進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》(以下簡稱“國九條”),這是我國出臺的首個專門用于保護中小投資者的法律性文件,體現出政策制定者對中小投資者利益保護的重視。

去年證監會加大了對市場違法違規行為的處罰力度。官方數據顯示,2013年證監會全部處罰決定涉及內幕交易37項,信息披露違法24項,中介機構未勤勉盡責違法13項,其他類型共10項,行政處罰罰沒款總計約7.3億元,被處罰當事人共計282名,對38名個人采取市場禁入措施,其中25人被實施終身市場禁入。

其中,對萬福生科(行情,問診)等造假上市案件和光大證券(行情,問診)異常交易事件涉及的內幕交易和信息誤導案等依法快速作出行政處罰,引起市場普遍關注。萬福生科因招股說明書及年報造假,針對上市公司及20名董事、監事及高管處以罰款警告,董事長和財務總監市場禁入。光大證券異常交易事件中沒收光大證券非法所得8721萬元,并處以5倍罰款,創出中國證券歷史的罰款記錄。

投資者利益保護問題日益嚴峻。AIG特殊金融部核保經理周以諾認為,第一、建立多元化糾紛解決機制,加強協調配合,有關部門配合司法機關完善相關侵權行為民事訴訟制度,優化中小投資者依法維權程序,降低維權成本,健全適應資本市場中小投資者民事侵權賠償特點的救濟維權工作機制,推動完善破產清償中保護投資者的措施。

第二、完善投資者保護組織體系,完善組織體系。探索建立中小投資者自律組織和公益性維權組織,向中小投資者提供救濟援助,豐富和解、調解、仲裁、訴訟等維權內容和方式。充分發揮證券期貨專業律師的作用,鼓勵和支持律師為中小投資者提供公益性法律援助。

第三、健全中小投資者賠償機制對上市公司違法行為負有責任的控股股東及實際控制人,應當主動、依法將其持有的公司股權及其他資產用于賠償中小投資者。招股說明書虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏致使投資者遭受損失的,責任主體須依法賠償投資者,中介機構也應當承擔相應責任。循序漸進推進責任保險

企業責任保險有望將成為證券市場中第七種監督力量。上海新望聞達律師事務所高級合伙人宋一欣律師認為,在證券市場中已經有六種監督力量,分別是行政主管機關、司法機關、行業和市場、股東、公司內部的治理結構、社會輿論和媒體,上市公司責任保險不僅能夠完善上市公司治理,還可以保證廣大投資者利益。

以光大證券異常交易事件為例,關于其被認定的內幕交易所涉及的民事賠償存在大量法律空白。《證券法》第76條第3款規定:“內幕交易行為給投資者造成損失的,行為人應當依法承擔賠償責任。”但由于沒有配套的司法解釋,在實際索賠中很難執行。

記者了解到,在美國超過95%的上市公司會投保董責險,在香港上市的公司也有很高的投保率,而董責險目前在A股上市公司中投保率只有10%左右。在美國等相對更為成熟的資本市場,針對上市公司或其高管的索賠很大部分由保險解決,而在中國由于相關險種缺位,投資者損失可能面臨無處索賠的狀態。

2002年1月,平安和美國丘博保險集團合作推出我國首個董責險,萬科成為該險種的第一個投保人,但此后董責險發展一度沉寂。目前看,上市公司董責險在國內市場還沒有全面普及,從經營層面來講,保險公司也無法實現分散風險的目的。

對此,業內人士指出,未來董責險應先向境外及規模較大的上市公司推廣,然是業績相對較差以非上市公司。險種設計要符合國情,關于責任賠償無限責任追溯的問題也應該適當放緩,先探討有限化更容易為市場接受。另外,推進司法和政府等部門責任落實到位,讓上市公司真切感覺到風險的存在,責任保險推廣也會水到渠成。

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