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上市公司庫存逼近6萬億一年增近萬億元

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

隨著A股上市公司2013年三季報披露的完結,隱藏在財務指標背后的一些問題也逐漸顯現。據《證券日報》記者統計,截至三季度末,具有可比數據的2377家上市公司的存貨總量約為萬億元,而去年同期這一數字為萬億元,同比增長了18.4%。上市公司存貨近幾年的直線上升從側面折射了宏觀經濟增速的下滑。尤其是個別庫存高企的行業,未來面臨著去庫存的巨大壓力,這也給其未來業績表現蒙上了一層陰影。

房企存貨直逼2萬億元創新高“萬保招金”占近四成

美聯物業全國研究中心向《證券日報》記者表示,樓市現小牛市,房企才有勇氣去拍高價土地,提高存貨量

截至10月31日,《證券日報》記者根據Wind資訊統計數據發現,按照申銀萬國行業分類,剔除數據不全的房企后,滬深兩市137家上市房企存貨總計約為1.9萬億元,而去年同期這137家上市房企的存貨總量為1.5萬億元,攀升了4000億元,同比上漲幅度為27%。

值得一提的是,據Wind資訊數據統計發現,上述137家房企2012年全年的存貨總計約為1.57萬億元。由此可見,即使與2012年全年存貨值相比,還高出0.33萬億元。有業內人士表示,上述137家房企存貨值已經創下了新高。此外,房企四季度還將有新增項目進賬,屆時存貨將再創新高。

存貨驟增

對此,美聯物業全國研究中心向《證券日報》記者表示,在我們統計的138個上市房企中,83%的房企按季度統計存貨均有上升的趨勢,表明上市房企控盤能力提升。

“原來的存貨價格都上漲了”。一位業內人士向《證券日報》記者表示,上漲的這部分存貨貨值非常高。此外,土地市場成交金額也在節節攀升。

無獨有偶,根據同策咨詢研究部向《證券日報》記者提供的一份報告顯示,2013年1月-9月,上海土地出讓金已經突破1500億元大關,達到1567.8億元,超過2012年全年的576.9億元,增長率達到58.2%。至2013年10月,上海2013年土地出讓金已經突破2010年的歷史紀錄。

“今年個別上市開發企業在拿地開拓方面比較積極,全國熱點城市土地市場也呈現‘量價齊升’的態勢,市場預期向好,開發商積極拿地補倉,這是今年各大上市企業庫存大幅上漲的重要因素”。美聯物業全國研究中心向《證券日報》記者如是表示。

事實上,上述統計數據顯示,萬科、保利、金地集團(行情,問診)以及招商地產(行情,問診)四大老牌龍頭房企存貨值排在前四位,存貨總計為7255.55億元;2012年同期,這一數據則為5569.09億元,同比增長30.28%。同時,“萬保招金”四強房企存貨占137家上市房企存貨總量的比例達到38%左右。

對此,鏈家地產市場研究部張旭認為,四強房企存貨主要是其為了保持合理的土地儲備水平而進行的擴張。以萬科為例,2013年1月-9月,銷售面積為1098.7萬平方米。同期,獲取新項目74個,權益建筑面積為1700萬平方米。

張旭則表示,雖然房企為了保持競爭優勢,拿地動作頻繁,但是整體來看,考慮到房企的資產負債水平和銷售回款等情況,目前房企的存貨增長還處在比較合理的范圍,并未出現明顯的盲目擴張現象。

存貨周轉速度加快

不過,正如同策咨詢研究部總監張宏偉向《證券日報》記者所示,雖然上市房企存貨增多,但一、二線城市庫存并不高,這些庫存主要集中在三、四線城市。而且,越來越多的房地產上市公司持續加快項目結算、優化產品結構和定價策略,以加快周轉速度。

有業內人士統計,2013年前三季度的周轉率為0.0188次,而2012年前三季度周轉率為0.0183次。顯然,今年前三季度的存貨周轉速度快于去年同期水平。

對此,有業內人士指出,從上述數據來看,存貨的去化率也在提升。

上海易居房地產研究院研究員嚴躍進也向本報記者表示,目前市場商品住宅存貨去化效果較好,反映在房企上即是存貨周轉的加快,而布局一、二線城市的房企去庫存能力明顯提升。

張宏偉也向記者表示,縱觀前三季度房企業績榜可以發現,大部分企業全年銷售目標完成度均超過75%,快于既定進度。他預計,銷售額達500億元的房企數量將從去年的8家上升至12家左右,同時,千億軍團的數量將從去年的3家上升至6家左右。

不過,正如嚴躍進所示,標桿房企與中小房企的去庫存能力差異依然不小。

去庫存能力存差異

值得注意的是,萬科2012年前三季度存貨周轉天數為2125天,存貨周轉率為0.1270次,而2013年同期則分別為1863天,0.1449次;保利地產(行情,問診)2012年前三季度存貨周轉天數為2315天,存貨周轉率為0.1166次,2013年同期則分別為1906天,0.1416次;金地集團和招商地產存貨周轉天數也在大幅下降,同時存貨周轉率則有不同程度的提升。

值得注意的是,相對于存貨增加,存貨周轉天數減少,去庫存能力強的大型房企,中小房企的表現則是相反的。

相比而言,在今年一直被市場定性為業績相對不振的房企,則在周轉率上繼續表現下滑態勢。如陸家嘴(行情,問診),盡管轉型為城市運營商,但其周轉率已經從0.0603次下滑至0.0559次。而在上海自貿區建立后,外高橋(行情,問診)尚未在這一指標上有所提升,從0.4419次下滑至0.3258次。同時,上海新梅(行情,問診),在宣布向其他業務轉型的過程中,存貨周轉率則從0.0298次下滑至0.0065次。

對此,嚴躍進向《證券日報》記者表示,房企存貨周轉速度下滑可能由多方因素造成,比如企業產品與財務周轉的困難,影響資金的利用效率,或者企業拿地激進擴張。當然,也不乏部分房企有意減慢存貨周轉速度,捂盤惜售。

實際上,美聯物業全國研究中心也向記者表示了這一看法,“市場成交走高,市場預期不斷向好,一些開發商可能會出現捂盤的現象,導致了庫存周轉率小幅上揚”。同時,從以往來看,每年年底都是很多企業沖業績的時期,預計今年第四季度的推盤量會有一個明顯的上漲,開發商去庫存速度會加快,而庫存周轉率會小幅上升。

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