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低迷市道逼出融資新通道產品服務證券化成上市公司新寵

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

繼銀行貸款、發行股票、發行債券等之后,一些上市公司開始試水新的融資方式,即產品和服務的證券化。分析人士認為,在當前市場行情比較低迷的形勢下,再融資和IPO的難度和成本都在增大,產品和服務的證券化拓寬了企業資產證券化的范圍,為上市公司融資提供了新的思路和渠道。

上市公司相繼試水

從近期上市公司的公告看,這一新的融資方式已經獲得上市公司的認可和監管層的允許。

12月4日,華僑城公告稱,公司設立歡樂谷主題公園入園憑證專項資產管理計劃申請材料于10月30日獲證監會批復,并于12月4日正式成立。該計劃以自成立之次日起五年內特定期間公司及下屬兩家子公司擁有的歡樂谷主題公園入園憑證為基礎資產,合計募集資金18.5億元,設優先級受益憑證和次級受益憑證兩種受益憑證。自成立日起,計劃于15個工作日內在深圳證券交易所綜合協議交易平臺上市。

此前在11月27日,金字火腿()公告稱,公司擬通過中國工商銀行()私人銀行發行巴瑪典藏發酵火腿理財產品,規模2億元,期限為18個月。公司同意將所持1萬份“巴瑪典藏發酵火腿”產品組合的特定權利的收益權向中海信托發行的該信托計劃進行轉讓。

該理財產品發行15天后的行權期間內,購買理財產品的中國工商銀行私人銀行的權益人可以在任何時間提取巴瑪典藏發酵火腿實物,如不提取巴瑪典藏發酵火腿實物的,到期后可收回本金并獲得投資收益。

流動性決定實施前景

如果上市公司都能夠以其產品和服務為基礎來實現融資,那么,這無疑將是一條非常重要的融資渠道。不過,分析人士認為,并不是所有的產品和服務都具有這種特性,而是存在前提條件,一是產品和服務能夠保值和增值;二是產品和服務的交易量足夠大,到期之后能夠比較容易出手。高流動性是相關證券實現收益的保證。

以金字火腿為例,中投顧問研究員簡愛華表示,火腿做理財產品前景并不美好。一方面,火腿作為理財產品投資市場規模小,在保質期內順利脫手的可能性較小。另一方面,火腿不具有剛性需求,價格增長空間有限,未來被市場接受的可能性較小。目前,巴瑪火腿的市場認可度不高,銷售壓力較大,供貨渠道范圍較窄。

當然,未來上市公司產品證券化的前景亦不容小視。資料顯示,資產證券化在上世紀90年代引入中國,真正意義上的破題始于2005年頒布的《信貸資產證券化試點管理辦法》。2012年,資產證券化全面鋪開,除了信貸資產證券化,還有企業資產證券化、資產支持票據等。通過資產支持證券融資比上市等操作更簡便,融資門檻更低,融資成本一般也較低,且資金用途不受限。

數據顯示,資產證券化在美日歐等發達地區都是成熟產品,美國資產證券化產品2009年的發行規模已達2.1萬億美元。中國的資產證券化尚處于起步初期,未來發展空間較大。

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