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上市央企財務費用占A股全部上市公司總和五成

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

央企可謂上市公司中銀行借款的主力,在眾多“金主”的眼里可謂舉足輕重。282家上市央企財務費用的總值已經占了同期滬深兩市全部A股全部上市公司總和的一半。

Wind數據統計顯示,282家上市央企財務費用總值為734.36億元,同比增長近七成,其均值為2.6億元,也就是說,算術平均下來,每家央企上半年約有2.6億元的財務費用在肩。而同期滬深兩市全部A股上市公司財務費用總和為1404.38億元,央企占據全部上市公司總和的半壁江山。同時,七成的財務費用增速也高于全部A股平均六成的增速。

但另一方面,央企在營收和凈利潤增長方面卻給上市A股方陣拖了后腿。

Wind資訊統計顯示,上述282家央企營業收入總和達到.4億元,同比僅微增5.64%,而全部A股上市公司2012年中期的營業收入同比增長了8.77%;另外,央企凈利潤總和為2032.06億元,同比下降了19.55%,而全部A股凈利潤僅下滑了0.27%。在目前的經濟環境下,國內不少上市公司出現了經營上的困難,產品銷售減少、生產資金鏈吃緊讓很多上市公司不得不向銀行借款,于是,利息支出占據了公司財務費用中的一大筆數目。大幅攀升的財務費用毫不猶豫地將凈利潤拖下水。

值得注意的是,在282家央企里,有115家的財務費用已經超過了凈利潤,這其中有相當一部分上市公司財務費用增長過快導致上半年虧損。

航天機電()上半年凈利潤虧損了3.02億元,同比大幅下降505.16%,對此,航天機電解釋,除子公司的影響外,報告期內公司非公開發行股票募集資金尚未到位,財務費用高企,故公司光伏產業整體出現較大虧損。

公司中報顯示,航天機電上半年財務費用同比增長了204.39%至1.7億元,其財務費用的構成包括母公司及控股子公司神舟硅業同比新增借款,增加了利息支出,同時上年末神舟硅業3000噸/年多晶硅項目熱氫化生產線資產預轉固及上海神舟新能源200MW高效太陽電池生產線技術改造項目預轉固,本期利息支出停止資本化。

在財務費用高企的影響下增收不增利的現象,在大型央企的身上表現得尤為明顯。

Wind資訊統計顯示,包括中國石油()、中國石化()和中國中鐵()等在內的12家大型央企其財務費用總值達到260.75億元,占282家上市央企的1/3之多。

增速較快的諸如中國建筑(),2011年中報顯示其財務費用為4.82億元,2012年中報則飆升到21.32億元,同比增長3.42倍。而公司2011年的財務費用也僅為29.01億元,今年上半年的財務費用已經接近去年全年的水平,對于財務費用的激增,中國建筑解釋為規模擴大、融資需求增加所致。

中煤能源()的財務費用凈額從2011年上半年的0.18億元增至1.73億元,增長了8.61倍。中煤能源營業收入同比微增5.4%,而凈利潤同比下降6.4%。

中煤能源解釋,主要是發行中期票據以及銀行借款增加使費用化的利息支出增加3.61億元,而利息收入同比增加1.63億元,以及中煤平朔公司日元貸款匯率變動本期形成匯兌收益0.17億元(抵減了費用化利息支出的部分增幅)。

另外還有中國鐵建(),其財務費用截至今年6月30日為17.1億元,較2011年同期增加了169.2%,中國鐵建解釋,主要是由于為滿足資金需求,公司增加了借款,從而使得本期利息支出較上年同期大幅上升。

央企財務費用高企,也引起了一些投資者的不滿:被侵蝕的凈利潤直接降低了投資者的分紅,尤其是相當一部分央企處于虧損狀態。而對于某些投資者而言,投資于央企上市公司似乎不能指望資本利得,只能靠分紅。不少投資者希望央企在規模擴張和借款規模上要有所收斂。

對此,西南證券()研究發展中心首席研究員張仕元持不同觀點:“事實上,我是主張央企對外投資的,因為在目前的經濟周期下,對外投資的成本相對較低,央企抗風險能力強,是經濟發展的主力軍,這個時候,央企應該成為對外擴張的先頭部隊。”

他認為,央企財務費用主要源于信貸增量,目前,央企對外投資并購動作比較明顯,帶來資金需求的增加,央企在銀行貸款體系中的地位舉足輕重,從銀行貸款更容易,與直接融資相比,壓力可能更小一些。據張仕元研究,從投資結構來看,8月份開始,央企結束了連續幾十個月的投資負增長,開始朝著正增長的方向發展。

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