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下半年上市公司LP將繼續增加

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

今年上半年受到歐債危機風云再起、中國經濟下行風險猶存等因素的影響,VC/PE市場募資、投資、退出延續了黯淡的態勢。但多家上市公司逆勢而動,頻繁進入VC/PE領域。清科研究中心的數據顯示,截至2012年上半年,上市公司LP達185家,占LP總數的3.1%;而可投資本量共計2045.78億美元,占比為26.1%,一舉超過公共養老金和主權財富基金位居第一。

業內人士分析,上市公司在股權投資領域的運作活躍度大幅提升表明:在VC/PE市場處于冷卻期時,一方面急需資金的機構迫切需要與上市公司合作補充資金來源;另一方面受到實體經濟利潤的擠壓,上市公司也急于尋找出路擴展新的盈利點。

拓展新的利潤來源

據中國證券報記者不完全統計,自6月以來,滬深兩市有10多家上市公司涉足PE,投入資金總計超過15億元,包括臥龍地產、金風科技、鹿港科技、宏圖高科、風范股份、神州泰岳、雪迪龍、三維通信、國際實業、海南海藥等。

查閱上市公司公告可見,這些涉足PE的企業各有用意。臥龍地產7月10日發布公告稱,公司擬以合伙人的身份分別出資5000萬元認購昆山歌斐鴻乾、紹興歌斐鴻臥、紹興歌斐鴻龍等3家股權投資中心的股份,共計1.5億元,全部為自有資金。公司表示,參股PE有利于拓展公司融資渠道,加快項目開發。

金風科技6月22日公告稱,全資子公司北京天潤新能投資有限公司擬出資5億元,投資驥達(上海)股權投資基金合伙企業。驥達基金總規模為50億元,主要投資方向為開發、收購在建、已營運的以風力發電項目為主的可持續發展行業投資項目;該基金不投資上市公司股權。金風科技表示,通過投資驥達基金,可為北京天潤項目投資與開發培育市場化的退出渠道及新的合作伙伴,并獲取基金投資收益,拓展新的、穩定的利潤來源。

而風帆股份6月14日通過董事會決議,擬以自有資金5億元參與設立上海瑞力新興產業投資基金(有限合伙)。風帆股份稱,此舉是為了發掘行業并購機會,拓展業務領域。公司還擬與上海瑞力簽署戰略合作協議,利用基金的專業經驗和資源,協助公司優化發展戰略、完善管理模式,幫助公司實現產品高端化、市場多元化和業務國際化的目標。

盡管目的各有不同,但清科的研究報告指出,上市公司逆勢進入PE領域一方面是參與投資可獲取基金投資收益,拓展新的、穩定的利潤來源,同時通過借助社會資源,通過股權投資基金可以收購或參股符合公司發展戰略需要的上下游企業,進一步提升公司的綜合競爭力。此外,在上市公司自身行業出現下行趨勢時,投資其他孕育更好利潤增長機會的朝陽行業,能夠拓展新的利潤增長點。尤其在募資較為緊張的2012年,預計下半年將涌現更多的上市公司LP.

“抄底”風險仍較大

盡管PE能帶來較好的利潤,但是有分析人士認為,首先,PE需要的資金量巨大,將占用上市公司用于主營業務的資金;其次,上市公司若過分依賴投資收益,可能導致其主業空心化。上市公司“抄底”PE未必是好事。

目前,上市公司參與PE共有四種模式:

一是作為LP參與私募股權領域投資,如南京鋼鐵參與上海復星創泓股權投資基金合伙企業(有限合伙)、陸家嘴參與上海國和現代服務業股權投資基金合伙企業(有限合伙)等;二是自身成立部門或者子公司、分公司進行直接股權投資,如雅戈爾;三是參股VC/PE機構,如電廣傳媒投資達晨,大眾公用、鹽田港、粵電力為深創投的股東,申能股份成立申能創業投資公司等;四是自身成立或發起基金,如騰訊設立騰訊共贏產業基金、復星集團旗下設立多只基金等。

清科研究中心劉碧薇分析,上市公司以其良好的企業品牌及信譽、可以形成協同效應的產業資源以及相關行業的知識儲備,對VC/PE市場注入資金有良好的推動作用。然而,如何優化自身資本結構保持實業穩定增長以及跟主營業務相關的二級市場股價,充滿了考驗。

而且,一位不具名的PE人士認為:“上市公司本身就有很多主營業務的事情要去處理,而專業PE投資一個項目,此前要做很多的盡職調查和行業分析。若上市公司自己設立PE機構做投資,我懷疑他們做項目時的專業性和精力。”

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