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信托公司15個月承接逾千筆上市公司股權質押

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

創業板公司態度分化:有人狂熱有人舍棄

東莞信托過半質押股票來自創業板廈門信托承接的40筆股權質押中無一來自創業板。

上市公司股權質押類信托計劃經過近年來的發展,已成為上市公司股東融資的重要組成部分。與此同時,股權質押信托由于股價下跌而引發的風險案例,或是股東藉此撬動的資本游戲也越來越多的被投資者關注。《證券日報》記者根據數據統計,僅從去年以來的15個月時間里,上市公司股東發生的2309筆股權質押中,信托承接的次數便達到了1019筆,占比近半并超過同期銀行承接的數量(1009筆)。

雖然信托公司在A股股權質押市場發展迅速,但是這一市場恐怕很快便會迎來新的競爭對手。以券商系資產管理公司為代表的“新生力量”已經對這塊“蛋糕”展開了攻勢。業內人士分析指出,雖然目前來看,券商的體量還不大,但是券商手中上市公司資源豐富,市場占有率擴張的潛力巨大,替代效應也已經顯現,

與此同時,不同信托公司對質押股票的行業、股票性質選擇的“風格”也大相徑庭。例如對于風險較高的創業板股票,部分信托公司欣然接受,也有部分信托公司選擇了“逃避”。東莞信托從去年初至今共承接了19筆上市公司股權質押,其中僅創業板便有11筆,而廈門信托承接的40筆股權質押中無一來自創業板。

1019筆質押投奔信托未來或迎競爭對手

本報記者根據數據統計了自2012年以來上市公司股東股權質押的情況:從2012年初至今,上市公司股東共發生股權質押2309筆,按照質押的承接方分類,信托公司與銀行各承接了1019次和1009次,合計占比超過了90%。此外還有券商承接了61次,剩下的則被AMC、企業、個人等攬得。

事實上,信托在A股股權質押市場“起舞”的歷史并不悠久,2007年時,上市公司股東質押股份的承接方幾乎都是銀行,信托作為后起之秀僅是近年開始發力。數據統計顯示,2012年信托公司承接次數首超銀行,信托公司承接數量為888次(按照質押起始日期計算),而銀行同期承接數量為869次。

不過,從去年開始,在這一市場上成長最為迅速的已非信托公司,而是以券商為代表的“新生力量”。自從去年5月份券商創新大會之后,券商創新的觸角越來越多的伸向上市公司股權質押市場,雖然去年以來券商承接數量僅60余筆,但是其發生時間卻基本集中在去年5月份之后。

“雖然目前來看券商承接的總量還不大,但是券商上市公司資源豐富,市場占有率擴張的潛力巨大”,業內人士分析指出。

對于信托公司而言,券商帶來的替代效應也已經顯現,以上市公司世茂股份()為例,去年以來,世茂股份股東幾次股權質押,承接方僅包括4家信托公司和1家銀行――北京銀行()股份有限公司上海分行,然而今年兩次股權質押,承接方均為海通證券()資產管理有限公司。

按照業內人士分析,券商系資產管理公司進軍上市公司股票質押市場,并不能稱為真正的“創新”,只是在業務初期沖“量”的手段。“上市公司股權質押信托對信托公司來講是操作最為標準,手續費率最低的業務之一,信托公司在扣除投資者收益之后獲利很低。因此,券商系資產管理公司在展業初期進軍股權質押市場,不會實現多大的利潤,更多的是借此沖規模而已。”

上市公司股權質押信托仍是中小信托公司的最愛,從質押筆數上來看,中小信托公司的市場份額遠高于行業龍頭。數據顯示,從2012年初至今,在信托公司承接的全部1019筆業務中,僅華鑫信托(61筆)和中原信托(55筆)承接數量便達到116筆,占比超過10%。承接筆數超過20家的信托公司共有20家,四川信托(49筆)、五礦信托(44筆)、中融信托(44筆)、廈門信托(40筆)承接數量也比較多。不過按照信托公司2011年年報數據統計,上述承接數量超過20家的信托公司中,2011年年末受托資產規模超過千億元的信托公司僅山東信托(52筆)、中融信托、中誠信托(28筆)、江西信托(27筆)、平安信托(26筆)、興業信托(26筆)、華潤信托(24筆)7家,而2011年躋身“千億俱樂部”的信托公司共16家。超過半數的大型信托公司并未“現身”,足見信托公司對此項業務態度的分化。

有分析人士稱,“部分大型信托公司不介入此項業務的原因還是在于該項業務‘報酬率’太低。由于該類業務產品設計近乎標準化,近年市場充分競爭已使得該項業務刨去成本后利潤很低,因此很多大型信托公司不注重該項業務發展也可以理解。”

不過對于凈資本相對充裕的中小信托公司來講,這項業務仍是沖量的較好途徑,例如去年上半年成立的陸家嘴()信托,截止到目前已承接該項業務21筆,發展迅速。不過與之同步的是,其增資之路已經開始,按照陸家嘴信托官方網站顯示的信息,其注冊資本金已由3.15億元增至10.68億元,并“擬于2013年增資至30億元”。

房地產股票是最高配置領域

如果按照行業分類的話,房地產行業仍是信托公司該類業務配置量最高的領域,數據顯示,在所有1019筆質押中,按照證監會行業分類,房地產開發與經營業上市公司的質押數量達到了189筆,占比超過18%。樓市調控的過程中,房地產行業資金流最為緊張的時間段是去年上半年,房地產信托的發行數量在去年上半年也有縮小之勢,但是上市公司股權質押信托的發行態勢卻呈現了相反的曲線。

雖然上市公司股東并不一定從事房地產行業,但是在上市公司最為困難的時候,其質押股份融得的資金中或許有相當部分流入上市公司的項目之中,18%的數量占比足見上市房企對信托融資仍有較大的依賴。記者根據數據統計,2012上半年,信托公司承接房地產開發與經營業上市公司股份達95筆,月均約16筆。而從去年7月份至今僅94筆,每月平均不到11筆。去年以來至今,不考慮重復質押的情況,房地產行業上市公司股東累計質押給信托公司的股份數已達153億股。

對待創業板股票信托公司冷熱不一

對于上市公司股權質押信托,股價的波動是衡量信托產品風險的因素之一,而部分創業板股票由于被認為風險較高,質押率往往被壓至3折以下。記者簡單統計,在全部1019筆質押中,被質押股份為創業板股票的質押筆數僅有88筆,涉及54家創業板公司。而且信托公司對創業板股票的態度也呈現了不小的分化,有的信托公司該類業務中大部分為創業板股票,而部分信托公司則完全將創業板股票排除在外。

例如東莞信托,從去年開始至今,東莞信托共承接了19筆上市公司股權質押,其中僅創業板便有11筆,包括富瑞特裝()、國聯水產()、樂視網()等。僅次于中原信托的23筆。

而上市公司股權質押信托出鏡率較高的五礦信托和四川信托,雖然參與筆數都超過40筆,但是他們承接的創業板股票都僅有1筆,分別是冠昊生物()和吉峰農機();此外,承接40筆上市公司股權質押的廈門信托,選擇的股票中沒有出現創業板股票。

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