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公司債成上市公司救命稻草近六成公司負債高于去年

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

今年市場的持續低迷,令資本融資結構悄然發生了變化,曾風行一時的股權再融資變得相當困難,公司債則成了“手頭緊張”公司的“救命稻草”。根據統計,截至昨日,今年滬深兩市共有182家上市公司發行了債券,平均每周就約有4家,幾乎每天1家,密度之大,前所未見。在剛剛過去的11月份,公司債發行規模就高達423.7億元,創下公司債單月發行量的歷史新高。

有市場人士認為,監管層對公司債券業務的推動以及票面利率的整體回落,為上市公司以低成本融資提供了新渠道,也拓展了公司債券的發行空間。股權融資已不再是唯一選擇,這對股市的壓力也有所減輕。

低迷市場催生融資結構變化

數據顯示,今年以來,滬深兩市完成的總募資金額為4126億元,較2011年全年募資總額7783億元大幅下降。今年完成的IPO公司至今共149家,IPO募資總額1018億元,相對去年全年的2757億元不足一半。

往年,以定向增發為代表的股權再融資,一直是和IPO并列的股市最熱融資渠道,然而今年股市持續低迷,讓傳統增發募資的路子越來越難走。今年以來,上市公司通過定增募資總額為2870億元,比起2011年的4364億元,縮減了34.2%。“市場下跌的速度太快了。往年參與定增時,增發價相對增發實施時二級市場的股價,一般有20%的折扣率。而今年隨著股市不斷下跌,定增價和二級市場價倒掛的現象比比皆是,而且認購后至少鎖定一年,這樣的定增風險性太大,我們很難參與。”廣州一家私募王先生告訴記者。

不過陷入融資困境中的上市公司也不甘坐以待斃,紛紛另尋他途,公司債便成了“救命稻草”。統計數據顯示,今年公司債的融資總額已高達2238億元,較去年的1242億元,增長近一倍。在剛剛過去的11月份,公司債的發行規模就超過了今年6月份的409億元,達到歷史性的423.7億元。

記者統計發現,11月份公司債實現“井噴”,中國石油()貢獻了重要力量。11月22日中石油公告稱,公司已發行2012年第一期規模為200億元債券,債券分為5年期、10年期及15年期固定利率3個品種。其中,5年期發行120億元,票息4.55%;10年期發行40億元,票息4.90%;15年期發行40億元,票息5.04%。顯然,中石油的這期債券發行量,就占據了11月份公司債發行規模的近一半。

而上市公司對于“囊中羞澀”的窘況,也絲毫不加掩飾,有的公司的流動比率甚至已低于0.60,如剛剛公告發債的大秦鐵路()。12月6日,大秦鐵路公告稱,公司將正式發行規模不超過50億元的2012年第一期公司債,募集資金全部用于補充流動資金。大秦鐵路表示,本期債券發行完成后,預計公司流動比率將從2012年6月30日的0.58提高至0.81,速動比率也將從2012年6月30日的0.50提高至0.74,短期償債能力得以增強,短期償債壓力減輕。

除了緩解自身資金流動性壓力外,有些公司發行債券所得資金有很大一部分是用于歸還貸款,這使“舉債還貸”的現象頻頻出現。在11月7日,青松建化()、海螺水泥()、駱駝股份()就同時公告要發行公司債,而3家公司在募集說明書“募集資金運用”一項中,無一例外著重提及“償還銀行貸款”,并以剩余資金補充公司流動性,以節省利息支出。

對于上市公司“舉債還貸”的邏輯,銀河證券的分析師呂

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