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主業盈利維艱上市公司積極參與PE投資

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

在經濟增速放緩的背景下,上市企業的盈利增速下滑勢頭不止,而參與私募股權基金則成為了某些公司的“救命稻草”。清科研究中心昨日發布研報稱,上市公司參與PE,挖掘相關產業上下游的資本價值,分享產業成長收益。同時部分上市公司也從利潤微薄的傳統實業中跳脫出來,而上市公司參與股權投資面臨的贖回壓力較小,更關注所投企業的長期發展。

清科認為,上市公司可以作為LP參與私募股權領域投資,如泛海建設(,股吧)、歌華有線(,股吧)等投資中信綿陽科技城產業投資基金;對于尚未具備股權投資經驗的上市公司而言,受制于投資經驗不足、自身投資團隊的規模有限以及對行業投資的研究能力匱乏等因素,部分上市公司選擇了成為基金的有限合伙人。

另外,上市公司也會參股VC/PE機構,如大眾公用(,股吧)、鹽田港、粵電力作為深創投的股東等;清科認為,部分VC/PE機構在設立初期引入上市公司作為戰略投資人,希望實現機構股權結構的多元化。

一位PE機構負責人對《第一財經日報》記者稱,上述這些上市公司因為有多余的資金,主要是為了尋求更高的資金回報而從事PE投資,不過這也表明了管理層認為在主業繼續投資盈利前景并不理想。

清科稱,上市公司也會自身成立或發起基金,比如騰訊控股設立騰訊共贏產業基金、復星集團旗下設立多只基金等。當具備了一定的產業經驗與資源,以及一定的資本市場資源和資本運作經驗,上市公司多選擇成立部門、子公司、分公司進行直接股權投資,這也可以通過子公司的創投業務實現主營業務范圍的拓寬。

清科集團認為,和一般的財務性投資基金不同,上市公司設立的基金不因風險偏好而設定被投公司的投資階段,更多關注自身在產業鏈上的戰略布局,以及被投企業長期的成長性。廣州一位PE機構的風控總監認為,事實上這種情況也是因為主業難以實現更好的盈利,而使得上市公司通過PE被迫向上下游產業鏈延伸,比如最近宣布預虧的中興通訊(,股吧),在國民技術(,股吧)上市后對其頻頻減持而獲利,而騰訊近年來自身的利潤增速也有所下滑。

而中興通訊通過控股公司――深圳市長飛投資有限公司,以及多位中興通訊前任高管共同投資成立僅僅六年的聚飛光電(,股吧),今年3月成功在創業板上市,中興通訊既是其大股東也是其大客戶,對于主業陷入虧損的中興通訊而言,其前任高管無疑憑著這層關系“金蟬脫殼”并詮釋了又一個“造富”的新故事。

上述PE機構負責人并稱,有上市公司作為股東支撐的PE機構,由于沒有什么贖回壓力,加上有股東在產業鏈布局上的支持,這些PE在整個行業洗牌的過程中,相信能夠較好地存活下來,未來仍然是上市公司利潤增長的重要一環。

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