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諾安基金:業績與規模齊跌重倉股遭災難獲利

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

作者:李藝菲

諾安基金管理有限公司二季度業績表現較差,旗下偏股型產品平均業績為-5.87%,在全部70家基金公司中排名倒數第二。統計期內,其產品規模也大幅縮水14.11%。二季度配置上倉位、重倉股集中度與行業集中度均低于市場平均水平。行業上以公用事業為主要投資對象,與市場成長風格錯位,兼配建材、食品、家電和醫藥行業,雖與市場風格擦邊但由于選股失誤導致其二季度前十大重倉股8只均遭大幅下跌。新增的三只重倉股1漲2跌。

二季度業績跳水下滑資產總規模猛跌14.11%

2013年二季度,諾安基金旗下主動股混型產品共計9只。從業績來看,9只基金二季度無一上漲,平均收益為-5.87%,公司整體業績排名從一季度的第26位直線下滑至倒數第二位,成為墊底一員。其中,諾安新興動力股票、諾安中小盤精選股票(,申購,定投,贖回)與諾安股票(,申購,定投,贖回)統計期內凈值分別下跌3.51%、4.42%與4.67%,在同期可比的558只主動股混型產品中分居第417、440和448位。從基金申贖情況來看,諾安旗下所有基金均遭凈贖回,平均份額變動比例達到7.55%。諾安基金整體遭遇凈贖回與其不堪入眼的業績有直接關系。但贖回比例較大的基金主要集中在業績相對靠前,凈值下滑相對較小的基金中。諾安新動力和諾安中小盤精選股票份額分別減少36.06%和10.2%。諾安成長股票(,申購,定投,贖回)則減少44.3%,幾乎被贖走了一半。相反,業績遭重災區的基金贖回比例相對偏小。凈值跌幅最大的諾安價值增長股票(,申購,定投,贖回)份額僅減少2.65%,不過這也與其較大份額基數有關。受凈值下跌和份額減少的拖累,二季度諾安基金旗下主動股混型產品資產總規模較一季度減少44.95億元,規模降幅達14.11%。

減倉幅度逾行業水平5倍行業錯配扭虧無望

從股票倉位來看,諾安基金旗下的主動股混型產品整體倉位水平較低,投資風格相對保守:平均倉位為63.58%,遠低于行業平均75.79%的水平;二季度倉位調整上,諾安旗下基金無論股混均進行了大幅減倉操作,以應對一再下行探底的市場,平均減倉幅度高達10.37%。

從類型上來看,諾安旗下主動股基雖然整體在二季度都相當謹慎和保守,但其股票配置比例仍比混合型基金高,平均業績跌幅也相對小一些。開放式股票型基金平均倉位僅為67.81%,收益跌幅為5.59%;另外2只混合型基金二季度平均倉位為48.79%,收益累計下跌6.85%。具體到單只基金,諾安中小盤精選股票風格較為積極,倉位高達80.02%,凈值跌幅也相對較小,為4.42%。諾安靈活配置混合(,申購,定投,贖回)股票倉位最低僅為46.56%,配置了大量買入返售證券,凈值下跌6%。

相較一季度,面對市場震蕩的加劇,諾安基金二季度選擇大幅減倉操作以規避市場下行風險,業績排名靠前的基金減倉幅度相對較小,投資風格更契合市場的中小盤成長風格,業績靠后的基金大多為中大盤價值風格,由于行業配置與市場相悖,即使進行大幅減倉操作也無法是業績扭虧為盈。

持股集中度和行業集中度低于行業水平行業重配公用事業

從重倉股集中度來看,諾安基金旗下主動股混型產品整體平均重倉股集中度為33.84%,低于市場39.78%的平均水平。業績表現上來看,凈值跌幅較少的2只基金集中度較高,均在40%以上,諾安股票最低,僅為23.66%。其余基金均在30%左右水平。相較一季度,僅3只基金集中度上升,其余均微幅下降。在市場震蕩加劇,結構性行情較為突出的市場中,諾安旗下基金多數采取了相對保守的策略,持股整體較為分散,個別較為集中的基金業績跌幅較小。

從行業集中度來看,諾安基金旗下偏股型產品遠低于市場平均水平,行業配置主要集中于公用事業,風格上與當前市場新興成長風格有錯位。

一季度牛股二季度遭災8只重倉股落水

從公司二季度整體重倉股來看,主動偏股型基金前十大重倉股僅2只上漲,8只均下跌,平均跌幅達8.83%。十只重倉股中新晉的三只個股南玻A、伊利股份、上海電力,分別屬于建筑建材、食品飲料以及公用事業這三個行業,二季度累計平均上漲5.24%。其中,僅南玻A上漲25.23%,挽回部分損失。一季度牛股華電國際、金發科技以及海信電器則在二季度遭遇“滑鐵盧”,分別下跌27.42%、25.47%、16.07%。一季度股價就已下跌的華能國際、中國平安二季度再跌22.61%和16.17%,重挫諾安旗下基金業績。從重倉股業績表現來看,諾安的選股操作在二季度需要反思。

下半年大盤指數維持區間震蕩成長股行情將分化

展望后市,諾安基金研究副總監韓冬燕表示下半年大盤指數將維持區間震蕩,成長股行情將出現分化。國內政策對經濟支持的力度加大,央行公布利率深化改革方案、取消貸款利率下限而未同時放開存款利率,體現了央行循序漸進、穩步推進利率市場化改革的政策意圖。中期角度有利于降低社會融資成本,有利于實體經濟穩增長,但是考慮現在市場的供求狀況,央行此次短期內降低市場融資成本的力度有限。下半年經濟增速仍將受投資和增長的拖累。在經濟周期弱化的背景下,周期行業上市公司整體業績沒有亮點,顯著性的估值提升也缺乏支撐邏輯,預計大盤指數仍將維持區間震蕩格局。在金融市場化的過程中、風險溢價會有所上下,市場整體估值承受壓力,成長股行情可能出現分化,將會關注業績確定性比較強的大眾消費品、醫藥等個股。

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