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業績超半數摻水科技股最受青睞

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

A股上市公司三季報披露工作進入密集發布期,截至本周四,已完成三季報披露的公司合計505家,占兩市全部A股的20.47%。根據預披露時間表統計,本周共有1284家公司三季報亮相,占比51.86%。

超半數公司業績增長摻水

統計數據顯示,截至本周四完成三季報披露的505家A股公司,合計實現主營總收入.17億元,相比2012年同期增長12.26%;合計創造歸屬母公司凈利潤1069.47億元,同比增長22%。表面上,今年前三季度業績同比增速十分亮眼,明顯優于一季度和中期(見表1),但仔細觀察后發現,盡管不少公司業績出現大幅增長,但增長原因卻“魚龍混雜”。

數據顯示,505家公司中雖有308家公司歸屬母公司凈利潤同比實現增長,但如果扣除非經常性損益后,凈利潤實現同比增長的公司僅284家。在三季報凈利潤實現正增長的公司中,173家扣后凈利潤增速低于同期凈利潤增速,占比高達56.17%,這說明超過半數以上的公司通過各種非經常性損益拔高了業績。經統計,目前有35家公司扣后凈利潤增速低于同期凈利潤增速50%以上,四海股份(行情,問診)、*ST科健(行情,問診)、康耐特(行情,問診)等26家公司的增速之差更是超過了100%(見表2),這種情況的存在,說明他們主營增速并不如表面數據顯示的那么光亮,虛高的收入增速更多地是為了掩蓋主營業務利潤增長的乏力。

在那些業績明增暗減的公司中,雖然重組合并報表往往是掩蓋公司業績下滑的最常見手段,其效果最為明顯,但一家公司不可能年年重組,此類事件性帶來的業績暴發并不具備可持續性。此外,轉讓股權促使投資收益大幅增長、收到政府補貼較之前大幅增長等因素也是上市公司扮靚業績的常用手段。因而那些扣后凈利潤同比增長出現大幅下滑的企業尤其值得投資者注意,避免踏入業績假增長陷阱。

中小盤股增長落后主板

分板塊統計目前已公布的三季報,發現主板公司的整體增長最為喜人,而中小板和創業板則依舊延續了此前增收不增利的局面,其中創業板業績表現最差,凈利潤同比增速低于主營收入同比增速17.47個百分點(見表3)。究其原因,今年以來,地產、銀行等大盤藍籌公司對主板公司業績的穩定起到了一定的保證作用,房地產板塊的助力尤為明顯。數據顯示,房地產板塊前3季度歸屬母公司凈利潤同比增長37.79%,明顯高于目前已公布三季報公司的平均水平。

廣發證券(行情,問診)分析認為,預計今年三季報主板公司增速仍將明顯超越中小板、創業板,不過,預計到了四季度,小盤股的業績增速極可能出現反超。分析顯示,中小板和創業板的業績增速均弱于季節性,相比之下,主板公司大部分行業在三季度景氣則有明顯改善,原因在于去年同期基數很低。反之,因去年四季度主板行業盈利明顯改善,而中小板、創業板仍在惡化,基數差異極大,這也導致了今年四季度中小板、創業板的盈利增速有望超越主板。

科技股成機構投資者追捧對象

觀察目前505家已公布三季報公司的股東變化情況,可以看到,股東總戶數由二季度末的1735.53萬戶減少至1731.33萬戶,整體出現0.24%的小幅籌碼集中。分公司看,其中297家三季度末股東總戶數較中期出現減少,占比58.81%,個人股東持股數明顯提升。不過,需要注意的是,其中不乏一些公司戶均持股比例季度增長率出現大幅變化與報告期內公司有限售股解禁的特殊情況影響有關,導致了相關數據有些失真。如南大光電(行情,問診),其股東戶數僅減少了458戶,但其戶均持股比例季度增長率10.24%,原因在于三季度期間有572.75萬股限售股解禁。因此投資者如單純以戶均持股比例季度增長率變化來進行投資,而不考慮限售股解禁等其他變量因素作用,有可能導致投資誤判。

在排除限售股解禁的特殊情況后,目前兩市三季度末股東戶數減少的公司家數合計269家,其中72家減少幅度超過10%,29家減少幅度在20%以上,永貴電器(行情,問診)、聚飛光電(行情,問診)、光線傳媒(行情,問診)等11家公司更是減少幅度超過了30%。通常來講,如果一家上市公司股東人數突然大幅削減,即意味著流通籌碼正在由分散轉向集中,主力在收集籌碼。與此同時,上市公司人均持股數變化也呈現大幅增加的趨勢,意味著籌碼不斷集中,代表主力持續吸納籌碼或已經高度控盤。

觀察目前籌碼集中度相對較高,股東戶數減少幅度超過10%的公司行業屬性,信息設備、信息服務、電子類公司占比最多。而觀察目前機構三季度末的持股情況,科技類公司也相繼成為基金、社保等機構投資者爭奪的熱點。分析人士認為,科技類個股之所以獲得機構投資者的追捧,政策引導下的經濟轉型和和相關利多政策扶持是重要原因。據工信部的預計,2015年我國信息消費規模將超過2萬億元,年均增長25%以上,巨大的市場前景和增長動力預期令信息消費股受到了基金、社保等機構的追捧。

而與股東戶數環比下降相比,三季度也有206家公司股東戶數出現一定增長,其中有102家增長幅度超過10%,50家超過20%,35家公司超過30%,二季度持股籌碼以集中收官的智云股份(行情,問診)在三季度出現快速發散,股東總戶數由二季度末的3924戶大幅增加至戶,增長幅度高達250.28%,對于此類籌碼發散的公司,投資者短期應暫以觀望為主。

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