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建信基金:未來市場存結構性機會55446

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

新浪財經訊上周五,人民銀行宣布自2013年7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制,取消金融機構貸款利率0.7倍的下限,由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平,這標志著利率市場化改革得到進一步推進。

建信基金對此表示,從流動性的角度看,放開貸款利率下限對短期融資成本下降幅度影響有限,因為貸款利率下限并不是阻礙當前利率水平下降的關鍵因素。公開數據顯示,截至2013年1季度,執行上浮利率的貸款占比約為65%,執行基準利率的貸款占比約為24%,而執行下浮利率的貸款占比僅為11%。貸款利率下限放開不等于降息,其作用并不立即影響存量貸款的利率水平,而需要隨著貸款滾動逐步體現。

此外,預計短期內商業銀行將延續既有定價政策,加之額度管制的存在,銀行信貸資源的稀缺性仍然不變,地產、融資平臺等領域資金需求旺盛,支撐銀行議價能力,羸弱的制造業還將接受上浮貸款利率。

展望后市,逐步放開存款利率上限浮動范圍才是利率市場化最核心的部分,也將是利率市場化改革對銀行沖擊最大的部分。中期來看,下一步利率市場化的改革預期對銀行股的股價會有較長時間的抑制。

就目前中國經濟狀況而言,短期還將維持羸弱狀態,經濟下行風險可能進一步加大,貸款利率下限放開的短期效果對保增長作用非常有限。受制于經濟下行壓力和流動性偏緊,結構性機會大于整體性機會。建信基金將捕捉其中具有可靠業績支撐及估值合理的個股構建基金投資組合,為投資者創造長期穩健的投資回報。

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