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建信基金:国内经济企稳A股四季度有望探底回升65605

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

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10月18日,国家统计局公布了三季度宏观经济数据,今年前三季度GDP同比增长7.7%,其中三季度GDP增长7.4%,创下2009年二季度以来14个季度新低。受到经济见底预期影响,18日?#29616;?#25351;数高开高走,沪指报收于2131.69点,涨1.24%;深成指上涨1.82%,报收于8798.20点。建信基金认为,GDP数据基本符合市场预期,从季调后环比水平来看,相比二季度小幅回升了0.2个百分点至2.2%,?#20174;?#32463;济环比企稳的力量进一步增强,经济探底回升的动能增强,这或对A股市场产生直接利好,股市上涨概率增大。

针对宏观经济数据,建信基金分析认为,从产业增长来看,占比接近一半的第二产业增速回落了0.2个百分点至8.1%,这主要是由于制造业景气的低迷造成的。?#29615;?#38754;体现在制造业投资增速的进一步下滑,另?#29615;?#38754;生产活动也在去库存的压力下?#26377;?#20027;动?#36134;?#26684;局,对应工业增加值月增速一度跌破9%。而稳住经济的力量则更多来自于占比超过40%的第三产业,增速小幅回升了0.2个百分点至7.9%,其中基建投资需求的拉动是主要的贡献力量。

“从支出法三大需求的拉动来看,消费拉动经济增长4.2个百分点,较二季度回落0.3个百分点,投资拉动3.9个百分点,与二季度持平;净出口则拖累经济0.4个百分点,较二季度缩窄0.2个百分点。”建信基金表示,结合月度经济数据来看,三季度经济体其实是经历了探底后企稳回升的过程,这具体体现在以下几方面:

其一,地产投资底部有所企稳,这主要得益于此前数月销售的?#20013;?#22238;暖,使得库存逐步得到消化,加上政府推地量季节性上升,开发商开始拿地,从而对投资有所支撑,不过房价的波动仍然是最大的政策风险点;

其二,出口需求有所回暖,9月份的数据已经有所呈现,加工贸易端面临短期的补库需求,一般贸易端的终端需求看起来也在改善,美国经济进一步好转,欧元区经济的恶化程度在放缓;

其三,基建投资增速继续拉升,特别是交运投资方面9月单月增速大幅跳升至30%以上,这与近期铁道部继续提高年内投资计划有关,4季度可能迎来加速投资,而资金方面,也在改善,特别是表外的部分,来自信托贷款以及债券融资的增长较为明显;

其四,在全球两大央行共同推出新一?#33267;?#21270;宽松后,大宗商品价格短期获得支撑,中上游生产资料价格出现止跌反弹,原材料端出现了部分补库存的迹象。相对而言,制造业投资方面可能仍然面临继续调整的压力,9月份的数据也显示继续回落,这也许是产能调整的问题。从央行5000家工业企业调查来看,设备利用率仍在继续下滑,不过考虑到后期盈利可能受PPI回升的支撑而有所企稳,出口需求也有小幅改善的迹象,初步预计制造业投资进一步调整的速度可能是缓慢的。

针对宏观经济数据对A股走势的影响,建信基金认为,目前经济处于阶段性底部已成共识,预计四季度GDP将回升;经济的探底回升对于市场的走势起到至关重要的作用,有助于市场在四季度的探底回升。随着经济的企稳回升,预计未来股市上涨的概率在逐步增大。

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