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匯添富基金:投資和投機之辨

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

大部分投資者都知道,要做投資,而非投機。然而,什么樣的行為是投資?什么的行為又是投機呢?

在股票市場,下面的行為常常發生:購買股票是因為股市正在上漲,賣出股票是因為股市正在下跌;購買股票是因為經濟增長超預期,賣出股票是因為政府的債務問題無法解決;購買股票是因為某公司發布了重大的重組題材,賣出股票是因為聽說莊家和主力正在出貨……這些行為不僅僅發生在普通投資者身上,專業的機構投資者也常常如此。因此,弄明白自己的買賣行為是屬于投資還是投機,是理性投資的一個基礎。我們需要知道,何為投資,何為投機。

一些人認為,短線炒賣是投機,而長線持有是投資。看似有道理,但長和短卻很難界定。很多成功的投資案例,持有的時間并不長;而很多被套牢的投資者,持有某項投資長達三五年或更久,時間很長卻很失敗。可見,時間的長短不是界定投資和投機的標準。

有人認為,分散投資和組合投資是投資,而集中投資是投機。不要把所有的雞蛋放在一個籃子里,是現代金融理論中重要的資產組合理論。分散投資可以降低投資單一市場、單一公司帶來的風險,但也會降低整體的投資回報率。資產分散度越大,回報率越趨于平均。足夠大的分散度意味著只能取得市場的平均回報,最后成了被動式的指數投資。這當然不是一個對自己有信心的投資者所期望的。然而,在現實的投資中,很多成功的投資者是進行集中投資的。巴菲特就是集中投資的倡導者之一,他認為,看好一個籃子里面的雞蛋比看好很多籃子里的雞蛋要容易得多。

綜合證券之父格雷厄姆、經濟學鼻祖凱恩斯等大師們對投資和投機的觀點,我們可以得出這樣的總結:做一個股票市場上的投資者,需要的是正確地評估判斷投資標的的長期盈利能力。而做一個股票市場上的投機者,需要的是揣摩市場參與者的能力,強于其他市場參與者揣摩市場參與者的能力。這就是投資和投機的區別

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