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華商基金經理莊濤:數據時代的投資者生存之道

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

2月24日,一直處在強勢的股票市場突然轉向,當天出現大幅度下跌。之后,在經過一天的多空對峙后,2月26日市場延續跌勢,而且似有愈演愈烈之勢:深市跌幅達到了5.63%,滬市也跌至2100點,并在其后的幾天跌破這個事關人氣的點位。

一切都來自對數據的恐慌:在經歷了貸款天量數據的甜蜜后(事實上,今年以來的市場反彈和1-2月份的貸款量遠超過市場預期直接相關),投資者開始懷疑2月份的其他宏觀數據是否還能支撐進一步的上漲。果然,3月11日,2月份的貿易數據出爐,當月出口同比增速從1月份的-17.5%繼續下滑到-25.7%,這使得當天市場收出大陰線,成為當日全球股市少數幾個下跌的市場之一(前日美國市場上漲5.8%)。

這一切使筆者感慨頗多。想起2002年準備CFA資格考試學習各個先行指標時的情景,當時還很困惑,為什么美國股市對于當天出臺的經濟數據會那么敏感,市場漲跌幾乎都依賴于數據是否能好于預期。當時的A股還是“獨行俠”的時代,管他什么宏觀、行業,甚至公司基本面,我炒我的,概念決定一切。到了2003、2004年,市場發生了顯著變化,投資者開始重視行業和公司分析,中國股市進入了價值投資時代。到了2008年,投資者又都變成了全球宏觀分析師,市場進入了老手們從未見識過的數據時代。

這反映了A股市場的巨大進步:A股市場成為宏觀晴雨表的作用開始發揮,價值投資進入了更深的層次;這也給投資者帶來了新的課題:從此后預測公司業績不再是唯一,對于宏觀數據的分析似乎更重要。問題是,這話說起來容易,做起來很難,因為宏觀預測比研究公司更加令人捉摸不透,數據的解讀也同樣如此。

那么,數據時代的投資者該怎么辦?加入潮流學習宏觀當然是一方面,但要求每個人都成為宏觀分析師肯定是不現實的。而宏觀預測更是連經濟學家們也莫衷一是。

投資者能不能有一種更加超越的心態呢?透過每個月都會發生的繁蕪數據,我們可以把眼光放的更遠些,關注一些比那些細枝末節重要得多的基本邏輯,這就是中國經濟的長期增長潛力。最近房地產和汽車的銷售數據攀升,這是一個確定的多的趨勢:我國的汽車保有量為5000萬輛,而美國為2.5億輛,考慮到人口和城市化率的差距,汽車必定是今后的消費熱點之一;中金公司最近也對各國的新屋銷售數據做了統計,中國香港、日本峰值的新房銷售量與城市家庭戶數的比重均在8%左右,而我國即使是2007年也僅在3%水平,這也直觀反映了我國房地產業的長期空間。

長期趨勢是真正的大潮,浩浩湯湯;每個月的數據則只是微波、漣漪和波折,把握大方向,順應大趨勢,依然可以成為一個成功的投資者,這就是數據時代投資人的生存之道。

(責任編輯:姜隆)

[我來說兩句]

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