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華商基金田明圣:A股投資機會將由上游向下游遷移

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

2012年滬深股市持續走低,保持寬幅震蕩,并創出1949.46點的年內新低。但隨后在12月短短一個月時間內,滬指從低位拉升并快速持續反彈。伴隨著A股最后時刻的強勢,華商領先企業()踏準股市上漲節奏,領跑2012年混合型基金。

據華商領先()企業基金經理田明圣介紹,2012年華商領先企業投資組合管理的整體思路是保持組合的穩定性和均衡性特征,在自上而下行業選擇上更傾向于低估值的大盤藍籌股和符合經濟轉型趨勢的消費、信息技術、醫藥等行業。進入2012下半年,他認為市場將體現出更積極的變化,市場走勢也更為樂觀。因此在大類資產配置方面,加大了對低估值藍籌股的配置,同時繼續保持對符合經濟轉型趨勢的消費、農業、醫藥等行業的配置。

展望2013年市場走勢,田明圣則認為,在房地產、基建等投資帶動下,今年上半年實體經濟企穩回升的勢頭將更為明確,但對于復蘇的程度較為謹慎,更傾向于是一輪弱復蘇,因為當前實體經濟仍需要面臨一段較長的去杠桿和產能去化過程。另外對于經濟轉型,目前雖有方向,但仍需要一系列體制和制度改革相配合,下半年的十八屆三中全會更值得期待。

在分析未來較長一段時間的投資機會時,田明圣認為,隨著中國工業化進程逐漸走向尾聲,資本市場的投資機會將逐漸由生產資料領域向生活資料領域轉移。就中國經濟長期發展而言,隨著中國經濟轉型步伐加快,下游消費領域的投資機會將逐漸超過上游生產領域,但由于轉型過程中的不確定性,A股市場仍將以結構性投資機會為主。

具體來看,田明圣分析,上游經濟主要是分門別類的大公司,在行業板塊上以大宗商品、能源、資源類等生產資料為主,在目前整體經濟形勢不景氣的背景下,該區域的行業價格處于一個高位,且已長期處于一個牛市,看未來十年基本上是向下的格局,相應該區域的投資價值也是長期看跌的,估值很難提高,即使有波動也是反彈的機會,基本沒有持續性再上漲的能力。而中游經濟主要以制造業為代表,隨著人們生活水平日漸提高,精神需求逐漸凌駕于物質需求之上,部分制造業擴充的瓶頸隨之產生,吃產能的必然過程也無可避免,因此中游經濟投資價值有較高的篩選難度,風險也較大。下游經濟則以大消費為代表,投資機遇最大,因為它擁有最多的消費板塊和影響力最大的消費受眾。同時過去生產資料價格過分上漲,已經導致整個價格體系不平衡,要達到趨于常態,與生活資料密切相關的消費行業盈利將會隨之改善,處于該行業的公司成長性會越大,也易出現長期大牛股。因此,未來十年,未來A股市場的投資機會將會由上游向下游的遷移,與改善生活品質相關的領域具有更好的投資機會。相關主題包括,環境、食品安全、文化傳媒旅游、醫療保健、信息服務等。其中,農業涉及環境、食品安全、經濟轉型等因素,節能環保涉及環境、經濟轉型等因素,將成為首選。

[網絡編輯子非魚]

作者:唐真龍來源上海證券報)

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