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華商基金梁永強:從制度創新中尋找投資主題24997

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

日前,正在各大銀行及券商發行的華商主題精選基金擬任基金經理梁永強在接受中國證券報記者采訪時表示,制度創新是繼制度紅利和人口紅利后,尋找新投資主題的切入點。在未來產業中尋找未來明星公司時,小市值、大空間和優質的管理層是三個參考標準。

中國證券報:現階段是中國經濟轉型的實質型階段,應該如何尋找未來的主題?

梁永強:未來最大的主題是轉型,轉型主戰場包括三個方面,制度創新、新興產業和文化復興。2008年以后,中國經濟的高速增長所依靠的兩大紅利――改革開放帶來的制度紅利和人口紅利正在消失。人口紅利作為自然稟賦,其消失難以逆轉,因此必須進行制度創新。制度創新下既有行業的機會,也有區域性的機會。溫州的金融改革是制度創新帶來區域性投資機會的典例。雖然有熱炒的因素,但是短期熱炒能反映長期的預期。

除了制度創新,未來轉型還包括稟賦調整。產業結構調整下的新興產業,以及文化復興下的新興文化,都是值得開拓的領域。文化復興是中國經濟在全球獲得話語權的國內基礎,新興產業是中國未來產業崛起的典型代表。

中國證券報:如何在新興產業中選擇具有長期投資價值的公司?

梁永強:資深的管理層、充足的行業發展空間、小市值,是精選標的的三個參考標準。

第一,資深的管理層能保證公司在產業上的布局更有戰略性。公司管理層對所在行業理解深刻,才能引領企業走向產業最前端。例如萬科、蘇寧分別是地產、電器行業的兩大代表,他們的管理層對本行業的認識非常深刻,每當這兩個產業進行調整時,都是兩個公司獲得較大擴張的時候。要挖掘優質的管理層,必須跟企業家、行業專家,制定政策的官員等最了解該產業的人去交流。

第二,挑選空間足夠大的產業。在做投資的時候,最容易賺的錢來自于產業從小到大的擴張,如此才能容納大市值的公司,也為小公司在未來提供拓展空間。目前,新興產業中,消費、觸摸屏、光伏的未來空間比較大。整個產業不太好的時候,正好可以驗證哪些公司是未來的明星公司。例如,雖然現在光伏產業比較弱,但是從未來能源結構變化來看,光伏的比重在不斷提高。它的行業空間是看不到邊界的。

第三,挑市值。目前處在產業化初級階段的公司,業績方面相對較弱。此時決定一個公司安全邊際的不是市盈率,應該是它的市值大小。

中國證券報:目前主題基金很多,普通投資者面對這些主題基金時該如何選擇?

梁永強:普通投資者在選擇主題基金時,需要考慮個人的風險特征。從主題所涵蓋的行業角度來講,有些主題例如消費、醫改等,其行業產業化的程度較高,業績增長更穩定,這樣的主題基金適合風險承受能力較低的投資者。

某些行業還處在由小到大的發展中,波動較大,但是機會也非常大。尤其是未來發展空間確定比較大的行業,更是如此。這類主題基金適合風險承受能力比較強、更看重未來收益的投資者。

主題投資核心反映的是基金經理投資理念,在挑選主題基金時,要看產品是否跟基金經理一貫的風格是否切合,這決定了該產品的風格能否延續。

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