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華商基金莊濤:以精選個股應對窄箱體行情

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

回顧剛剛過去的2009年,華商盛世成長基金無疑是基金業殺出的一匹黑馬。據銀河證券統計,該基金年收益率達106.8%,在所有開放式股票型基金中排名第4。隨著業績的不斷增長,該基金的規模也水漲船高,截至2009年底,該基金資產規模達到21億元,較年初增長超過13倍。通過與華商盛世成長基金經理莊濤的對話,讓我們了解這只基金如何在市場風格頻繁轉換的2009年,能夠一直保持領先業績的奧秘。

緊跟市場節奏分享市場收益

莊濤認為,2009年華商盛世之所以做得比較成功,最主要是緊跟市場的節奏。回顧過去的一年,我們在大的判斷方面都是正確的,投資與市場的節奏比較吻合,幾乎踏準了市場的每一次熱點轉換。他說,中國市場風格投資的特點非常鮮明,順應市場才能更好地分享市場收益。

具體來說,去年年初,莊濤判斷政策面對A股市場支撐力度很大,貸款也開始放量,且經過08年大跌,市場有恢復上漲的動力,因此大幅加倉,并積極參與了小市值股票,如新能源等;

3月底宏觀經濟局勢較為明朗以后,他轉向投資受益于宏觀經濟好轉的金融、地產、煤炭等大市值股票;5月份以后,華商盛世較好的把握了受益于通脹預期的地產、有色、金融等熱點板塊;去年三季度,莊濤認為市場上漲過快預示了風險,因此適當降低了倉位,并增加非周期性股票配置,避免了一部分市場下跌帶來的風險;到了四季度,華商盛世加回了倉位,重點配置了醫藥、消費類的股票,并及時降低了房地產的配置,從而避免了12月房地產板塊整體下跌的風險。

回顧去年全年的投資歷程,莊濤認為,抓住了主流的熱點轉換,是華商盛世取得比較理想的投資回報的主要原因。

今年或將出現窄箱體行情

對于2010年,莊濤認為出現箱體震蕩的概率非常大。他的理由是,一方面流動性對于A股估值的向上驅動或已到極限,表現為大市值股票PE水平將降低;另一方面,宏觀經濟復蘇預期強烈,企業的盈利能力也在強勁上升,市場估值基本處于合理區間內。在這樣一個上有頂、下有底的形勢下,整個市場或將出現過去多年未遇到的窄箱體行情。

莊濤認為,隨著4-6月份各種宏觀數據和指標的出臺,投資者可能對未來的宏觀形勢有更清楚地判斷,從而將市場帶出箱體,選擇方向。但總體看,2010年的股票漲幅可能是有限的。更現實的是,到了2010年底,我們認為指數可能上臺階,給投資者帶來絕對回報,當然,這樣的回報和2009年不能相比。

密切關注政策面變化

莊濤說,2010年的整體策略還是要充分認識市場,緊跟市場,要對政策面的信號做緊密的觀察,在繼續發掘優質個股方面的同時,注重對大趨勢的判斷,控制好倉位的吞吐。

莊濤認為,去年年底舉行的中央經濟工作會議宣布將延續積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,但這個政策的制定是建立在通脹預期之內的。如果通脹不在預期之內,我們預計政策有可能出現轉向,尤其是貨幣政策可能轉向收縮。事實上,今年年初對存款準備金率的調整,已經釋放了這樣的政策信號。

因此,密切關注宏觀經濟和政策面可能發生的變化,不斷調整對市場的預判,從而根據新的市場形勢靈活投資,仍將是華商盛世今年操作的主要策略。

在個股中尋找投資機會

談到今年看到投資主題與板塊,莊濤認為,2010年的市場可能不太會像去年一樣出現行業的輪動,因此配置會上可能弱化“自上而下”的選股策略,配置的個股可能出現的各個行業中。由于看到某些行業及公司較為確定的增長,莊濤判斷今年可能會出現大幅超出預期的股票,這需要“自下而上”進行研究和捕捉。

莊濤認為,在大的行業很難有大的機會的情況下,短期之內應該主要通過個股研究去抓投資機會,以提高投資回報。舉例說,比如新疆板塊、海南板塊,世博概念,股指期貨,這些板塊有脈沖式的行情,這種機會可能是我們現在需要把握的一個問題。

由于存在通脹預期,莊濤今年對銀行股較為看好,但由于銀行股也面臨再融資的壓力,他覺得不太可能在2010年成為大牛股。

選好股票并耐心持有

莊濤認為,2010年可能很難出現大幅上漲的行情,所以建議投資者在降低今年的收益預期,在操作上要注意控制倉位,把握節奏,跌的時候也不用太恐慌。莊濤認為,對于個人投資者來說,如果能夠選擇品質較好的股票并耐心持有,還是能夠取得正收益的。

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