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华商基金嗜赌成性:怀抱垃圾债券甘当庄股轿夫

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

面对“11海龙CP01”持续已久的违规风险华商基金一直默不作声。直到4月6日,即“11海龙CP01”在4月9日正式公告不会违约的前一个交易日,才宣布回购

与证监会郭树清主席力挺蓝筹股不同,华商基金偏偏对于垃圾股情有独钟。

去年三季度,华商基金在高位重仓买入安妮股份(股票代码:),成为该公司第二大股东,但其后不久,即遭全线套牢。4月16日,安妮股份公布的2012年一季报数据显示,截至3月31日,华商旗下的盛世成长与策略精选两只基金仍合计持有安妮股份逾655万股。

在2010年和2011年,安妮股份扣除非经常损益后的每股收益?#30452;?#20026;-0.13元、-0.01元,是一只典型的垃圾股。不仅如此,该公司的诚信度?#37096;?#35859;劣迹斑斑。2011年9月30日,该公司因在2008年虚增利润等财务数据而受到证监会处罚,随后,公司又闹出一个月内两次更换会计师事务所的风波。

在华商基金的投资中,类似的剑走偏锋的案例屡见不鲜。从甘当庄股中恒集团的轿夫,到哄抬庞大集团、大智慧等新股的发行价,再到在垃圾债券“11海龙CP01?#31508;录?#20013;的豪赌与作秀,处处都显示出该公司嗜赌如命的本性。

自2009年以来,华商基金通过一次?#25105;?#20154;注目的豪赌与表演,不仅在基金市场暴得大名,而且近三年来赚取了9.59亿元管理费,可谓名利双收。不过,那些购买华商旗下基金产品的投资者整体上却亏损19.76亿元。

怀抱垃圾债券

4月7日,华商基金的一则公告,把该公司的名字与垃圾债“11海龙CP01”紧紧绑在一起。

公告显示,4月6日,华商基金按照中债估值价格,以自有资金买入华商稳定增利基金持有的全部“11海龙CP01”。华商基金?#20449;担?#22914;果11海龙CP01到期兑付,则该次购买债券所获收益全部归华商稳定增利债券基金所有,华商基金将在11海龙CP01兑付当日将获利金额全额转入基金资产。

在?#40092;?#20844;告中,华商基金没有披露华商稳定增利基金持有“11海龙CP01”的金额。但该基金2011年年报数据显示,其持有的短期信用评级在A-1以下的债券公允价值?#24067;?985.9万元。专业人士估计,此即华商稳定增利基金持有的“11海龙CP01”的金额。

“11海龙CP01”是一只期限1年的短期融?#21980;?#30001;山东海龙去年4月14日在银行间市场发行,金额4亿元,到期日为今年4月15日,票面利率为5.8%。“11海龙CP01”由恒丰银行担任主承销商,并在中央国债登记结算公司托管。当时,联合资信对山东海龙与“11海龙CP01”?#30452;?#25480;予A+和A-1评级。

在“11海龙CP01”发行一周后的4月22日,山东海龙的?#23548;?#36805;速变验。根据这一天发布的?#23548;?#24555;报,该公司净利润为亏损2.98亿元。等到2010年报正式公告时,其亏损进一步扩大至3.95亿元。此后,关于山东海龙的坏消息即接连不断,到2011年6月底,山东海龙的资产负债率已升至91.46%,到2011年底进一步升至103.42%,陷入资不抵债。随着公司?#23548;?#30340;不断恶化,联合资信三次下调山东海龙的信用评级,“11海龙CP01”的违约风险不断升高。

对于“11海龙CP01?#20445;?#32477;大多数基金都避而远之,但华商基金却全然不顾其巨大的违约风险,?#37027;?#20080;入,且一直默不作声,直到4月6日,即“11海龙CP01”在4月9日正式公告不会违约的前一个交易日,才宣布回购。市场人士称,华商基金作秀痕迹明显,所谓保护投资者利益之?#30340;?#33258;欺欺人。

据悉,“11海龙CP01”最终兑付的资金,来自于主承销商恒丰银行,并由潍坊市国资委进行担保。山东潍坊政府动用纳税人资产为企业债券买单的行为,也受到市场的质疑。

甘当庄股轿夫

在?#21040;?#20154;士看来,近三年来,华商基金在股票投资中涉嫌为庄股锁仓、抬轿和高位加码接庄的行为更加恶劣。

以华商基金的重仓股中恒集团为例,2010年11月6日,中恒集团公告称,控股子公司梧州制药与山东步长签订产品总经销协议,履行期限为2010年12月1日起至2015年11月30日止,?#24067;?#20116;年。根据协议测算,中恒集团制药板块2011年度将实现含税销售收入约23亿元,2012年度将实现含税销售收入约30亿元,以后三年每年均有递增。

由于中恒集团2009年的医药收入仅为5.15亿元,因此这份天价合同就画出了一张中恒集团?#23548;?#23558;持续高速增长的“大饼”。

联讯证券首席经济学家文国庆当?#26412;投?#35813;合同的真实性公开提出质疑,指出中恒集团采用与山东步长签订长年大单的方式,还主动为投资者创造利润预期,实则为幕后庄?#39029;?#36135;服务,行为的?#25269;?#19982;四川长虹与郑百文、黔轮胎与君安证券、杭萧?#27490;?#19982;非洲公司大单无异。“这种靠长单在资本市场讲故事的方式并不新鲜,无非是先签约,再扯皮,再修改,再打官司,最后不了了之,在这个过程中,幕后庄家已经不知不觉赚钱离场,留下了中小投资者成为最后的埋单者。”他说。

?#27426;?#23545;于这份天价合同,华商基金的明星经理却不仅没?#24615;?#39640;位减持兑现浮动支利,反而大笔加码买进,明目?#35834;?#22320;在高位为庄家接盘。其中,华商盛世成长基金增?#38047;?32万股,成立于2010年11月9日的华商策略精选买进逾1001万股。

2011年8月22日,市场开?#21363;?#35328;中恒集团与山东步长的合同生变,中恒集团跌停。当晚,中恒集团发布重大事项暨停牌公告,称公司与山东步长有重大业务正在磋商,有关事项尚存在不确定性。停牌一周后,中恒集团宣布,终止与步长集团旗下山东步长医药公司签署的销售总代理协议。

在庄家完成拉高出货的过程之后,中恒集团股价一路暴跌,截至4月20日,中恒集团股价收盘报9.16元,高位接庄的华商策略精选基金在该股的亏损约50%。一位资深投资者?#25285;骸?#29616;在?#40092;?#20844;司只需签些合同,然后发发公告,公司股价就会在庄家的操纵下应声而舞,市场比以前更黑了。”

哄抬新股股价

除了在二级市场为庄?#21830;?#36735;和接盘外,华商基金亦在一级市场上演一幕幕异常的高价打新。

2011年4月,位于河?#31508;?#21776;山?#26032;?#21439;的汽车经销商庞大集团发行股票。在询价过程中,华商旗下的盛世成长、领先企业、产业升?#24230;?#21482;基金报出55元的最高申购价,成为庞大集团创下IPO又一起“三高”(高发行价、高市盈率、高超募资金)案例的最大“功臣”之一。2011年4月28日,庞大集团?#40092;校?#39318;日最高价38.60元/股,为该股?#40092;?#20197;来的历史最高价。

截至2012年4月20日,该股收盘报8.65元/股(复权价21.63元/股),与45元/股的发行价相比跌幅过半。

在大智慧的询价过程中,华商基金报出27元/股的高价,远高于其他机构。截至2012年4月20日,大智慧的收盘价为12.57元/股,同样不及华商基金当初报价的1/2。

一位?#30340;?#20154;士认为,在新股IPO的过程中,发行人和承销商都有抬高发行价的强?#20197;?#26395;,它们往往会通过各?#26234;?#36947;找到一些机构来帮忙抬价,对于那些报出高价的机构一般都会有所表示,或给予资金支持,或配合以后机构在该股上的炒作,或在一定程度上帮助机构的产品发行。那些按照这?#26234;?#35268;则行事的基金公司,无疑会损害其持有人利益。

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