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華商基金業績背后:務實進取的投研團隊__www.dh36.com27291

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

2013年上半年悄然離去,伴隨一系列“不景氣”的經濟數據,中國經濟“不太景氣”的走勢逐步明確,與之相伴的是A股市場不盡如人意的表現。在過去的半年中,主要股指全盤皆墨,上證指數更是跌去12.78%。

但就在上半年A股哀鴻遍野之時,仍有部分個股在各自行業“大展拳腳”,成為A股市場中不多的亮點,也給善于補充市場機會的公募基金留下一定的空間。

上半年公募基金整體表現仍然可圈可點。根據銀河證券數據,納入統計的586只股票基金中(按銀河一級分類),301只獲得正收益,占比過半,其中116只收益超過10%.納入統計的215只混合基金(按銀河一級分類)平均凈值增長率為4.15%,固定收益產品中一級債基與二級債基的平均收益率也達到3.00%左右,公募基金整體明顯好于股市。

縱覽上半年基金業績,雖無基金產品奪冠,但華商基金整體優異的表現引起業界關注,在海通證券6月30日發布的權益類基金絕對收益分類評分排行榜中,華商基金在75家基金公司中居首(按照基金資產規模加權計算數值)。旗下權益類產品以15.98%的凈值增長率在權益類基金絕對收益排行榜中排名第2;權益類產品憑借4.51%的絕對收益在固定收益類基金絕對收益排行榜中排名第8位,成為為數不多的擠進權益類和固定收益類領域雙居前十的基金公司。

其中,華商領先企業、華商動態阿爾法、華商價值精選、華商主題精選四只權益類基金上半年收益率超15%,其中華商主題精選收益率達26.02%(同期業績比較基準增長率-9.14%)。而在固定收益類基金中,華商穩健雙利A收益率達5.46%,華商穩健雙利B收益率達5.14%(同期業績比較基準增長率2.62%)。對此業內人士表示,相比單只基金的異軍突起,整體業績更能說明一家基金公司整體的投研水平。

業績=捕捉結構性機會+踏準市場節奏

回顧2013年上半年的國內經濟走勢,GDP低于預期、工業回落快、投資小幅回落、消費下臺階、財政收入增速下降、居民收入增速下降等等一系列的數據印證中國經濟的“不景氣”。

股市是經濟的晴雨表,經濟無明顯復蘇跡象,不會出現指數的大牛市,但經濟復蘇所帶來的行業轉折機會則會帶來個股的大牛市。這也就是為什么上半年股市出現周期股與成長股“冰火兩重天”的分化格局。大盤藍籌股走勢低迷,但一些符合未來轉型方向的板塊,如醫藥、文化(影視傳媒)、電子信息等卻吸引了大批資金關注,讓市場呈現出一個結構性牛市。

早在去年年底,華商基金投資團隊就表達了這樣一個觀點,上半年股指整體趨勢性機會不大,但結構性機會明顯。而實際上,以中小板、創業板為首的成長股持續強勢,也為股市帶來了明顯“賺錢效應”。

華商基金投資管理部主要負責人劉宏表示,以往中國經濟發展的老路已經走不通了,中國經濟中不平衡、不協調、持續發展后勁不足的深層次矛盾已經很尖銳,經濟轉型勢不可擋。轉型造成經濟增速下降對資本市場整體雖是利空,但經濟轉型同樣會讓人發現大量符合未來轉型方向的板塊。他認為,“就市場規律而言,雖整體經濟走勢不太理想,但任何時候都有好行業和好公司,結構性機會是有的,今年更是如此。”基于此判斷,華商基金從經濟轉型邏輯出發,尋找景氣度較高的行業和個股。

翻看華商基金季報不難發現,旗下基金產品所持有的重倉股多以環保、信息技術、大眾消費等符合經濟轉型趨勢的產業為配置重點。華商基金產品季報顯示,所持有重倉股中包括了華誼兄弟、三聚環保、長春高新、科大訊飛等個股今年均有上佳表現,對其整體投資業績的貢獻不可小視,同時凸顯出華商基金對股票的主動選擇能力。

海通證券報告也指出,在結構市場中,越來越多的基金經理把淡化資產配置,優選行業,精選個股作為主要的投資邏輯。因此基金管理人對股票的主動選擇能力,以及對市場的敏銳洞察、投資節奏的把握,將成為基金產品獲得良好收益的關鍵。

洞察=前瞻眼光+深入調研

基金管理如同下棋,好的基金管理人總會比對手多看幾步。他們不但需要理解一個變化產生的即時影響,而且還要了解其次生影響,這就需要他們有著不同尋常的洞察力!

與華商基金的投研團隊的交流過程中,“方向”二字會經常被提及,在他們看來“認清方向,認清政策,認清背后可能帶來的影響”是投資和研究的根本。

華商基金研究總監田明圣表示,做投資和做研究首先要以宏觀政策為綱。具體到研究上講,就是要有遠見,為更長遠的決定找到依據。如果一個企業不具備長遠的發展的前景和價值的話,這種企業在資產市場中也許短期會表現不錯但很難會有好的結果。

華商基金投資管理部負責人劉宏“轉型”二字回答了投資方向的問題。“雖然我們內部也會有討論,有分歧,但我們卻一致認為目前市場大方向很明確,就是轉型,這也是中國經濟繼續發展的動力。”

這也就解釋了為什么華商基金重倉的個股中多符合經濟轉型趨勢的標的。

如何在辨明方向后在2000多只個股中“去偽存真”,華商基金投研團隊的多名成員表示,這并無訣竅,只有靠深度調研。“深度調研是持股的根基,要獲得巴菲特般的復利增長,就必須依靠深度調研來支撐持股時間。”劉宏這樣表示。

因此為選一只市場上的牛股,不惜七、八次深入地處偏遠的上市公司調研也就成了家常便飯。在調研過程中,除了要深入了解其上下游的發展情況再進行實地調研外,華商基金的研究團隊必不可少的一項是與公司高管進行交流、探討。了解企業短期目標規劃,未來三五年的目標規劃與實施步驟,目標與實際情況是否匹配,是否達到階段性的目標等。在他們看來公司的短期業績有時候會對判斷形成干擾,關注公司的中長期發展,更容易對公司發展有一個直觀的認識。

團隊=優秀人才+企業文化

資產管理行業是知識型、智慧型的行業,人是基金公司最寶貴的資產。在華商基金除了有一套完整的人才培養機制外,優秀的平臺也吸引了更多的投資高手加入。

目前擔任華商基金投資管理部副總經理的劉宏就是人才培養機制的受益者。2008年加入華商基金,從一名普通的研究員做起,基金經理助理,基金經理,到成為投資管理團隊的主要負責人。一條清晰的職業發展路徑,給了優秀的人才提供了廣闊的上升空間。

不過劉宏也表示,公司選拔基金經理的過程漫長而嚴謹,從研究員到基金經理助理再到基金經理,不但需五關斬六將,還需要通過嚴苛的考核。不過一路走來,劉宏對華商基金的投研文化有了更深一步的認識,“公司對基金經理有著充分的容忍度,鼓勵溝通,基金經理的個性和優勢在開放而交融式的投研氣氛中得到完美發揮。同時,投資和研究部門交融互生,高效平等地交流,也讓研究直接創造價值。”劉宏這樣總結。

正是因為這樣的一個優秀平臺,也吸引了大量的投資高手加入。據了解,近兩年華商基金在投研團隊建設上投入了大量的人力、物力。通過對投研隊伍進行快速有力的擴充,并在人力配置上向投研大力傾斜,目前華商基金投研團隊近60人,占公司總人數近40%。

當然對于一個強大團隊的建設并非投入大量資金、招聘幾個人才就能立竿見影的,還需要樹立共同的追求與認識。基于此,華商基金通過全員性的討論制定了“優化資源配置,助力企業成長,為投資者創造財富”的使命,在“成為值得信賴、受人尊敬的資產管理公司”的愿景的燈塔指引下,提出了“誠信、專業、合作、進取、責任”的核心價值觀,也就是行為標準,告訴大家如何做才能實現目標。

字面上看,誠信意味著道德,專業意味著水平,合作意味著溝通,進取意味著態度,責任意味著奉獻。雖然聽著有些虛,但華商人給外界的感覺確是相同的:各部門員工都非常努力,都有一股向上發展的“心氣”;業務探討熱烈甚至激烈,工作氛圍卻寬松平和;制度和流程非常嚴謹,各條紅線異常醒目。正是這些簡單的詞匯,匯聚成華商的企業文化,也讓華商團隊展示了獨特的氣質。

未來=經濟轉型+成長力量

連續幾個月的經濟數據皆指向中國經濟增速在放緩,而6月份上演的“錢荒"大戲令上證綜指在6月份即跌去13.97%,吞噬了2013年上半年僅存的A股市場僅存的一點“碩果”。

對此華商投研團隊表示,短期流動性緊張是一個去杠桿的過程,政府對銀行去杠桿非常堅持,未來三個月甚至下半年流動性都是一個比較緊張的狀態。流動性持續緊張態勢會由短端逐步向中長端蔓延,會影響整個股票市場,下半年A股仍然難有趨勢性機會。

不過華商投研團隊也指出,中國處在經濟結構轉型中,帶來的經濟增速下降不可避免,在無大規模刺激政策出臺的情況下,經濟轉型過程中勢必會出現行業分化,符合未來發展方向的產業機會更多,結構性行情將會越來越明顯。盡管市場整體可能仍然處于調整之中,但是隨著改革政策不斷加深,局部板塊和行業的投資機會仍將會層出不窮,未來要在轉型中掘金。

當然,轉型的還有資產管理行業。2012年底,中國基金業資產管理規模近4萬億元。15年的歷程,中國基金業發展之快,令人矚目。展望未來,其前景也更加令人期待。

波士頓咨詢公司發布的《2012年中國財富報告》顯示,2012年中國私人可投資資產總額將超過人民幣73萬億元。2012年底,國內軍民儲蓄存款達到40萬億元,在最近10年里以年均15.5%速度在增長。居民財富不斷累積催生了巨大的資產管理需求,也為中國資產管理市場帶來廣闊的空間。

作為資產管理機構的主體一員,華商基金正在努力培育自己的核心競爭力,加強投研能力,這是基金公司做大做強的必備條件。伴隨著中國經濟的變革,未來留給華商基金的空間將更大,華商基金也會努力帶給投資者理想的投資回報。

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