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三季度經濟數據華商基金認為對A股是個利好

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

三季度的主要宏觀經濟數據22日全部公布。其中,前三季度國內生產總值同比增長7.7%,比上半年加快0.6個百分點,三季度增長8.9%,分別比前兩個季度提高2.8個百分點和1個百分點。規模以上工業增加值同比增長8.7%,增速比上年同期回落6.5個百分點,三季度增長12.4%,分別比前兩個季度提高7.3個百分點和3.3個百分點。

這兩個反映整體宏觀經濟態勢的指標已經明確地顯示出經濟逐步從最糟糕的情況開始回暖。

但目前經濟的增長動力仍主要來自投資和消費。前三季度,全社會固定資產投資同比增長33.4%,增速比上年同期加快6.4個百分點;社會消費品零售總額同比增長15.1%,扣除價格因素,實際增長17.0%。私人部門的投資仍然沒有有效恢復,目前的投資增長仍然主要來自于“鐵公基”,其中農村的基礎設施建設今年在政府的支持下獲得了明顯快于以往的增長。我們認為這種局面在未來一段時間內很難根本扭轉,即使出口增速有所恢復。

出口仍然是負增長,但是降幅在收窄,進口顯現出了同樣的特征。美聯儲周三推出的經濟褐皮書提出美聯儲12個儲備銀行轄區內多數行業顯示出企穩或溫和復蘇跡象,雖然消費部門增長仍然較弱。10月上半年中國造船新接訂單遠遠超出了市場預期,而BDI指數已經從9月底今年以來的低點回升到2800點以上。出口的恢復看起來應該是可以放心預期的,但是美國2010年下半年經濟有可能二次探底,這將是出口明年面臨的又一次挑戰。不過,從更長期看,全球經濟的再平衡可能并不支持中國出口增長再次回到歷史上的高速增長水平。

居民消費價格同比仍為負數,前三季度同比下降1.1%,但是環比在7月份已經由下降轉為持平,8、9月份分別上漲0.5%和0.4%。工業品出廠價格同比下降6.5%,截至9月份環比連續六個月上漲,其中9月份環比上漲0.6%。國務院昨天的常務工作會議第一次提出了要管理通脹預期,但是我們同時看到要保持寬松的財政政策和貨幣政策。熱錢涌入、美國經濟二次探底、國內微觀層面的不樂觀,種種因素使得政府不可能立刻采取緊縮的政策,但是價格指導、貸款發放的合適時機上的行政控制是可以預見的。近日,國家發改委公布了國家基本藥物零售指導價,約有45%的品種價格適當下調,平均降幅為12%左右,調整后的價格從今日起執行。

熱錢流入和人民幣升值壓力是政府在保增長和管理通脹預期之外需要面對的另外兩個棘手的問題。人民幣已經跟隨美元從高點貶值了10%以上,這使得國際社會對人民幣的升值預期再次提高。而熱錢在人民幣升值、中美利差等“利誘”之下大量涌入,第三季度中國外匯儲備增加1,410億美元,增幅低于第二季度的1,780億美元,但當季外匯儲備增加額依然高于同期貿易順差及外商直接投資的總和。這對于A股投資者顯然是個利好,因為不用再只看國內信貸規模的臉色。

(責任編輯:范曉勇)[我來說兩句]

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