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華富基金:降息受益板塊主要為房地產34865

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

作者:華富基金(微博)研究部

央行決定自7月6日起下調人民幣基準利率,此次非對稱降息,一年期存款基準利率下調0.25%,一年期貸款基準利率下調0.31%,其它個檔次存款貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。

一個月內央行二度降息,顯示了政府出手采用貨幣手段保GDP增長,防止經濟增速快速下滑的決心。

回顧年初以來公布的CPI,經歷了一波大幅調整,近期豬肉和蔬菜價格的下跌,很多機構預測6月CPI同比漲幅有望降至2.2%~2.4%,或創下28個月來的新低;今年三季度將成為CPI由降轉升的轉折點,但不會出現大幅上漲的勢頭。

從發電量和用電量的角度看國內經濟呈現疲軟態勢,前5月全社會用電量同比增長5.8%,5月單月增速為5.2%,4月為3.7%。但與過往年份相比變化不是很大,可能跟數據透明度有關。

6月份的制造業和非制造業PMI指數出現背離,國家統計局和中國物流與采購聯合會7月3日公布數據顯示,6月中國非制造業商務活動指數為56.7%,比上月上升1.5個百分點,結束了連續兩個月的下降。

結合以上幾項經濟指標看,短期密集的降息,主要是針對較為疲弱的經濟,顯示了央行為保增長采用了貨幣手段,短期看貨幣的寬松周期更為確定,上次降息后雖然經濟和證券市場持續向下,但經過連續的降息,對市場的刺激效應疊加后,有望更好發揮刺激作用,結合08年密集的降息周期看,近期不排除再次或更大幅度降息可能。然而結合08年9月份以來的連續四次密集降息來看,在密集的貨幣政策刺激下證券市場仍然出現了持續下跌,后續強勁的反彈還受益于4萬億投資的拉動。因此,經濟和證券未來的走向不僅受益于貨幣政策的刺激,后續還有望結合其它投資項目的拉動,提升市場整體的ROE才能迎來更好持續反彈。

就降息來說比較確定的受益板塊主要為房地產。

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