江苏7位数今晚几点开|江苏7位数开奖日期
歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

華富基金:牛市概率很低底部未到先周期后防守

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

華富基金:牛市概率很低,底部未到先周期后防守估值的角度對底部進行了預測,我們預期長期底部區域在1200-1600點理財周報編輯整理

非常有趣的是,面對2009年各個研究機構的GDP預測都趨同,平均預測8.2%(其中僅太平洋證券未圍繞8%,給出了6%的預測)。而用于預測GDP的各項指標卻差異很大,出口增速、投資增速、消費增速的預測區間都很寬泛。但預測值都神奇的向政府保八的目標靠攏。這樣的經濟預測數據對投資明顯有誤導的嫌疑。

2009年宏觀面預測:政府消費是亮點,保持14%的增長

4萬億:2009年留給市場的懸念是4萬億的投入,是否能力挽狂瀾。從2007年GDP構成看進出口、投資和消費占GDP的比例分別為:9%、42%、49%。投資的波動大、占比高,是決定2009年GDP增長的關鍵因素,其中三大基建投資占城鎮投資27%,是2009年投資增長的亮點所在。

目前數據測算看,4萬億陸續投下去,2009年中國的固定資產投資增速維持在16%。將有效拉動GDP的增長。

消費:2008年中國消費數據依然強勁,從實證看收入增速和GDP有一年的時滯,中國經濟放緩對消費的負面影響在2009年會體現得很充分。

從消費結構的分析,我們得出的結論是,當城鄉居民的收入放緩后,服裝、文化娛樂、家庭用品行業都形成擠出效應。相比而言,醫療、交通費用等受沖擊的幅度很小。

2009年市場走勢預測:趨勢向下的弱勢震蕩

底部的構成由時間、空間(點位)兩個因素構成。我們在四季度策略中,嘗試從估值的角度對底部進行了預測,我們預期長期底部區域在1200-1600點。

底部:由于此輪調整在10月28日已經探至1664點,從估值的角度來說,市場有可能在2008年10月28日已經觸底。但是底部的構成時間、空間(點位)兩個因素缺一不可,從時間的角度看,此輪調整的時間尚不充分,從高點到低點共調整了13個月。此次經濟周期調整的時間將至少跨越2008、2009、2010年,這使得2009年重歸牛市的概率很低。

貨幣政策:我們前面描述了2009年的經濟充滿了迷霧,不斷惡化的經濟數據和層出不窮的救市政策會讓投資者徘徊在希望和失望之間,反映在股市中,我們認為2009年更可能將呈現振蕩市。政府期望2009年將M2的增速控制在17%,寬松的貨幣政策會使得大量游資無處可去徘徊在證券市場,2009年市場的投機性增大,市場的波動加大。

投資建議:關注東部的服務消費行業、中西部的基建行業

投資策略:2009年市場整體呈現振蕩市,是趨勢向下的弱勢振蕩市,市場特征表現為結構性、耗散性。面對2009年的市場投資必須保持靈活性。

行業配置:

首先是最受關注的財政政策受益行業上,可以說著力點還是在基建和項目建設上,相關受益的行業集中在建材、鋼鐵、一般機械、交運機械和電力設備等。

我們認為中國經濟短周期調整的概率不高,長期看對周期類行業仍應持謹慎態度。

我們仍認為城市化率帶來的消費提升和產業升級是中國經濟的發展方向,參照日本在1965年前后的產業利潤變化,可以看到,1962-1964年以及1966-1969年行業利潤增長水平持續高于整體平均水平的集中在零售業、房地產業、食品飲料以及服務業。

未來伴隨著城市化進程進一步拉動中國經濟走向復蘇,東、中西部城市化階段的差異性體現在投資機會上,關注東部的服務消費行業、中西部的基建行業。

中國此次經濟調整是長周期調整概率較高,目前底部尚未到來,所以我們策略上建議先周期后防守,熊市第二階段持有周期類個股,熊市第三階段持有防御性品種,超配因內需擴張的防御型行業,主要包括:商業、內銷服裝、軟件及通訊設備;二、受益于經濟政策轉向的行業,建議主要包括:機械行業(看好工程機械行業、電力設備)。

行業超配:建材、鋼鐵、一般機械、交運機械、電力設備、東部的服務消費行業、中西部的基建行業,熊市第二階段持有周期類個股,熊市第三階段持有防御性品種,超配因內需擴張的防御型行業,主要包括:商業、內銷服裝、軟件及通訊設備;二、受益于經濟政策轉向的行業,建議主要包括:機械行業(看好工程機械行業、電力設備)

推薦閱讀

31家基金公司一季度186億...

基金參與定增情況31家基金公司投入186億元逐利定增項目在參與次數最多,為5次,...

一季度31家基金公司參與增發...

一季度31家基金公司參與增發獲利超40億元中商情報網(日期:2013-3-29[...

前三季業績放榜中小基金公司拔...

權益類投資整體收益最高的12家公司中,中小公司占10家證券時報記者朱景鋒今年前三...

華富基金固定收益部副總監胡偉...

⊙本報記者鞏萬龍就在近年業內爭奪各類創新先機之時,保本基金似乎失去了人們的關注。...

華富基金成立9年規模僅69億...

華富基金管理有限公司(以下簡稱“華富基金”)成立于2004年4月19日,是整個公...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.ltbmi.tw) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
江苏7位数今晚几点开 河南11选5分布走势图一定牛 网上打三公有什么技巧 海南飞鱼彩票怎么玩 双色球复式计算 澳洲幸运5彩票开奖结果查询双色球 福建体彩号码查询 云南十一选五详情 沈阳棋牌下载 股票涨跌怎么看新手必看 河北十一选五走势图基本走势