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華富基金:市場持續震蕩向上關注低估值強周期行業

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

華富基金近期發布2011年二季度投資策略報告,指出一季度政府宏觀調控初見成效,領先指標回落,二季度市場將繼續震蕩上升,關注低估值、強周期性行業。

受汽車、房地產因素影響,社會消費零售總額增速迅速回落,扣除CPI因素后,回落速度堪比08年金融危機時期,這表明政府前期經濟調控初見成效。由于政策緊縮與PMI回落后期會反應在CPI上,因此華富基金認為未來幾個月CPI環比壓力將有所下降。未來3個月,在一季度通脹放緩的背景下,二季度的經濟政策有望放松;財政政策方面,基礎設施等領域的投資將開始落實;房地產政策方面,房地產企業融資有望開放,保障房建設力度也會有所加大。

分析整個宏觀經濟,華富基金認為,產業轉移帶動了三四線城市的高速增長,這會成為中國經濟發展的長期動力。據有關機構研究,三四線城市經濟總量占GDP的43.5%,與一二線城市相差不多。三四線城市的成本優勢也加速了產業轉移。房地產商在三四線城市拿地速度的加快趨勢非常明顯,有望重演一二線城市的土地財政模式。此外,三四線城市的基礎設施建設缺口仍舊很大,帶來了投資機會。

從短期動力看,華富基金建議關注保障房進度,政府可能會借助社會力量解決保障房資金問題,保障房的執行能力將超預期。此外在基礎設施投資方面,水利建設、特高壓、智能電網建設、電信投資都有可能超預期增長。

企業投資方面,新興產業、傳統產業升級與部分傳統過剩產能消化較快的行業有望迎來新的投資增長期。二季度宏觀經濟有望回升,提供良好的證券投資背景,股指將維持震蕩向上的格局。

考慮到市場隱含的風險,華富基金進一步分析,由于PPI上漲及前期宏觀調控帶來的經濟增速放緩導致了生產成本上漲,部分公司業績一季度不達預期,這可能在年報出臺時對股市造成負面影響。這部分影響與歐洲可能升息帶來的外圍沖擊將集中出現在4月底到5月,屆時市場可能出現回落。但未來經濟整體看好,目前風險不足以改變股市震蕩向上的趨勢。

行業配置方面,華富基金看好以金融、地產、機械、建材為代表的低估值、強周期行業的表現,該行業的表現最初為估值水平提升,伴隨景氣回升開始,進而表現為盈利水平的提升。此外金融行業也將在市場面分享經濟預期改善帶來的估值改善。

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