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華富基金投資總監韓瑋:新興產業蘊含較多機會

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

近期A股劇烈震蕩,針對市場關心的熱點,華富基金投資總監、華富中證100指數基金擬任基金經理韓瑋向中國證券報記者暢談了他的看法。

中國證券報:時近年底,從企業盈利和流動性兩方面來看,對于明年市場您有何判斷?

韓瑋:盈利和流動性是驅動股市的兩個輪子。2010年GDP的增長估計重回到10%的較高水平,CPI為3%,溫和通脹有利于提高上市公司盈利。預計全市場盈利增長在20%-30%之間,這打開了股指的上升空間。

從流動性角度看,外匯占款、信貸、熱錢和居民儲蓄是流動性的四個來源,分別受制于出口、貨幣政策人民幣升值預期和實際利率。2010年貨幣政策難以保持今年的超寬松,流動性將更多來自于外匯占款、熱錢、居民儲蓄。

需要提示的是,出口是根本的變量,也是明年的一個可能超預期的變量。如果出口出現大幅回升,熱錢涌入壓力會超預期,明年的市場就可能不僅僅是靠業績推升,而是業績和估值雙推升的市場。

中國證券報:投資者特別關注流動性,預計在明年什么時候會調整目前適度寬松的貨幣政策?

韓瑋:2010年或成為經濟最為復雜的一年,全年以穩定經濟、調結構、控制通脹預期和保民生為主,靈活性將表現得較為突出。

明年夏初進一步加大宏觀調控的力度屬于大概率事件,首先,GDP增速連續保持在高位,“保增長”的基調將不得不改為維持穩定增長。其次,物價水平預計在今年末可能變為正增長,明年春夏CPI將節節攀升,二季度市場普遍預計CPI將達到4%,市場對通脹的擔憂升溫。與此同時,隨著經濟的好轉和出口的逐步恢復,人民幣升值的預期將逐漸加大,逐利資本的流入將加劇國內流動性的充裕度,這將促使決策當局不得不對貨幣進行收緊,預計央行首先將采用量化手段。

中國證券報:那么具體投資機會會有哪些?

韓瑋:市場的投資熱點從保增長轉向調結構,中國的四萬億刺激計劃已經向提高經濟增長質量和效益方向修正,10年固定資產投資增速會有較明顯的回落,我們認為10年的投資主線將緊扣調結構。

明年“調結構”的亮點體現在:淘汰落后產能,刺激戰略性新興產業的發展;促使國民經濟中消費、投資和出口協調發展。

新興產業的發展將會是2010年全年的亮點,孕育較多的投資機會。如手機支付的產業鏈,淘汰落后產能會帶來行業的整合機會,我們還看好煤炭行業的整合。消費相關的醫藥、食品飲料、汽車行業也值得長期看好。此外,區域經濟的發展可能成為今后經濟發展的一個重要亮點。可以預見,在促進相關區域經濟發展方面,政府會加大政策扶持的力度和投資,這些區域的發展將為中國經濟發展帶來新的增長點。

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