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華富基金5月策略:通脹持續影響市場維持估值修復觀點

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

華富基金近期發布5月投資策略,認為通脹仍是市場主要擔憂的因素,但過度緊縮的概率不大,對市場保持樂觀態度。未來配置策略仍然偏向周期行業,維持估值修復的觀點。

一季度的社會融資余額增長23.8%,高于信貸與M2的增長,市場資金仍很充裕。大盤短期承壓的主要原因是市場對緊縮政策的預期。3月份CPI同比上漲5.4%,高于市場預期。由于中國無法承受經濟硬著陸的風險,進一步大幅緊縮的概率較低。華富基金表示,市場預期未來兩個月CPI還會創新高,通脹將持續存在,會對市場造成一定的擾動,但通脹下不來,也不會完全失去控制。

對于機構普遍爭議的地產投資增速放緩問題,華富基金認為,旺盛的社會融資需求成為投資支撐。開發商在10年旺銷的背景下擁有充裕的自有資金,這可以支撐地產投資增長18%以上。因此不必擔心房地產開發投資下降。

行業配置方面,華富基金指出,盡管消費行業近期表現良好,但通脹制約了消費行業的增長,整體估值已趨合理,盡管擁有長線投資價值,但與低估值大盤股相比,風險收益比不具優勢,非周期性行業可能是短期階段性機會。出于對經濟和市場的長期判斷,我們依然偏向于低估值、強周期行業,看好金融、地產板塊的進一步表現。

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