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海富通基金:經濟探底時間或拉長關注傳統穩定增長型行業

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

近期市場悲觀情緒進一步加劇,海富通基金認為,從目前的宏微觀經濟環境來看,此前市場對于經濟在二季度見底的預期將被推遲,預計本輪經濟探底的時間可能相對較長。在缺乏政策外力影響的條件下,目前市場僵局可能較難打破,弱市中,投資者可適當關注一些傳統的穩定增長型行業。

“上周市場交易量驟減,除了銀行股護盤外,其他重要權重板塊均無所建樹。”海富通基金指出:上周無論從是政策面、經濟面、還是資金面都缺乏明顯改善跡象,市場信心依舊偏弱,前期漲幅較高部分非周期板塊出現回調。雖然政府“穩增長”的態度已被再三強調,但中央層面的實質性舉措尚不滿足市場預期,央行和銀監會遲遲未有大動作。政策面沒有進一步改善的傾向,使得市場失望情緒漸濃。

弱市中,海富通基金認為,投資者可適當關注一些傳統的穩定增長型行業,例如醫藥、食品、軟件、電子等,歷史證明這些行業相對周期的波動性較小。

上周溫總理在浙江考察,并發表講話。海富通基金指出:相比前幾次的調研講話,此次溫總理給大家“打氣”的意味明顯。市場的企穩依賴于未來管理層實際“穩增長”政策的出臺。在宏觀經濟增速放緩的背景下,“穩增長”政策的遲遲未出將對市場信心構成較大的考驗,進一步加劇悲觀情緒。“鑒于目前的經濟環境,在管理層實質政策出臺之前,我們對市場仍保持相對謹慎的態度。”

此外,上周更新的金融機構人民幣信貸收支表顯示:7月末,中國金融機構外匯占款余額達.17億元,較上月凈減少38.2億元。海富通基金指出:7月外匯占款減少38.2億人民幣,是今年以來再次少增。熱錢持續流出是目前外匯占款增長放緩的主要原因。隨著中國出口增速的明顯放緩,中國貿易也逐步走向平衡,對外匯占款增長的貢獻也將減弱。再考慮到未來熱錢以流出或低增長為主,預計未來一段時間內外匯占款增長仍將維持在低位。

“目前央行逆回購已成為常態化的政策工具,但逆回購期限較短,且主要應對短期資金緊張,持續投放效果并不顯著,并未緩解資金面緊張局面。銀行間同業拆借利率幾乎全線呈現上升。”面對未來外匯占款增長持續維持在低位,海富通基金預計,央行仍需下調存準率來保證基礎貨幣供應,降準空間依舊很大。但考慮到對沖持續低位的外匯占款增長,未來降準對市場貨幣供應的改善作用可能會受到影響。

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