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海富通基金:成長股危中有機半年報或為試金石

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

股語有云“五窮、六絕、七翻身”,A股市場今年把“六絕”上演得淋漓盡致。7月會否會如愿迎來“翻身”呢?對此,海富通投研團隊認為,在宏觀經濟弱復蘇、國內經濟面臨去杠桿大背景下,股市更多的可能還是波段性機會;三中全會召開前,市場出現趨勢性向上走勢的可能性不大,偏緊的資金面也將繼續構成壓力。

海富通基金看來,經濟疲弱將加大部分成長股特別是小公司業績風險――隨著半年報發布,市場進入業績證偽期,個股走勢勢必隨業績情況發生分化。雖然經過前期下跌,市場整體估值水平均有所回落,但未來市場內部估值差距仍可能繼續拉大。業績達預期甚至超預期、成長性確定的公司或將依舊會受到資金青睞;相反,業績不達預期且估值過高的,則可能面臨調整壓力。投資上,近期需密切關注美國及國內貨幣政策動向、社會融資總量增速和資金成本變化情況、實體經濟宏微觀走勢,以及IPO啟動進程。

談及宏觀經濟基本面,海富通基金表示:金融危機后,在外需偏弱的背景下,國內長期積累的經濟結構特點、貨幣多發、勞動力結構老化、環境成本升高、地產供應制度以及較弱的自主創新能力等問題凸顯出來,這些問題交織在一起阻礙了經濟自主回升的動力。預計在這些問題得到實質性解決之前,中國經濟較難出現整體趨勢性繁榮。就目前來講,中國經濟周期性波動主要力量是外需景氣程度、內部政策放松以及庫存周期。

此外,目前經濟積累的債務風險已經很高,卻尚屬可控范疇;要化解債務風險、控制債務增速和保持經濟必然成為經濟工作關鍵要務,且兩者缺一不可。去杠桿、調結構絕非一日之功。在目前看來,政府對經濟去杠桿、調結構的意向已經明確且不會輕易改變,在這種思路前提下,下半年可能還會出現超預期的調結構政策,從而或將會給經濟帶來向下超調風險。

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