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海富通基金陈洪:投资要遵守自己熟悉的逻辑

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

最关键是要找到自己最合适最舒服的投资方法,而不能为了跟随市场,乱了自己的步伐。每个职业投资人都有一套投资逻辑,当市场不按自己熟悉逻辑运行时,最忌讳的是为了抓住短期市场机会,以自己不熟悉的方式出牌,因为这样做出错的概率很大。

证券时报记者程俊琳

每个人都在寻求自己想要的生活方式,或为名或为利或为抱负理想,海富通基金公司投资总监陈洪个性?#25163;保?#20182;坦言,性格决定他只想做好目前的角色,做自己?#19981;?#20570;的事,找到最适合自己的方式投资。也许正因为此,他成了A股市场“长跑型”的基金经理

海富通投?#22411;?#38431;流动性较低,陈洪把团队稳定更多归结于公司高管层面的低流动性,再加上合适的激励机制与人才培养模式,以及更为?#34892;?#23618;面的个性凝聚力因素,团队从当初几人扩大到目前的几十人,进入这个队伍的人目不暇接,离开的人员却屈指可数。

“中庸”投资之道

“我的投资风格其实就是中庸。”陈洪用这个传统而古老的词来概括自己的投资方式,这?#24535;?#34913;式的投资模式,来源于海外市场投资理念的熏陶――他的投资生涯始于海外市场。

从清华大学硕士毕业后,他接触的第一份工作是投资外汇衍生品,也供职过早年的君安证券国际部,后来到欧洲?#29992;?#28023;富通基金的外方股东富通集团。在海外市场的投资经历,让他明白,不仅要追求单纯的业绩,也要追求与业绩比较基准的差异,讲究行业配置,用这种理念管理投资组合,肯定会相对均衡。这种理念也决定了陈洪不会轻易去追逐市场热点,对于从去年开始的?#34892;?#30424;个股的强势上涨,他强调自己是一个“老人?#20445;?#36319;不上市场的节奏,没有年轻人那种激进的投资魄力。

不过,中庸并不是一?#30452;?#20041;的投资模式,因为证券市场是一场长跑,考验的是耐力而不是爆发力。他坦言:“按照我的投资模式,如果能够每年保持在中?#20301;?#32773;中游偏上,多年累积下来,将有一个非常好的业绩表现。?#31508;率?#19978;,他自己管理的海富通精选混合基金一直严格以这种模式在运作,截至2010年4月9日,海富通精选混合基金累计回报率超过353%,累计净值高达3.773元。

虽然这样的投资方式在一定市场环境下会“吃亏?#20445;?#20294;陈洪并不?#24179;?#19968;时的得失,他对记者说:“投资最关键是要找到自己最舒服最合适的做法,而不能为了跟随市场,乱了自己步伐。”每个职业投资人都有一套投资逻辑,当市场不按自己熟悉逻辑运行时,最忌讳的是为了抓住市场,以自己不熟悉的方式出牌,因为这样很容易出错。

陈洪在海富通有四种角色,A股基金经理、投资总监、公司副总以及QDII基金经理。他管理的海富通中国海外股票基金成立以来一直领跑QDII产品,2009年回报率高达83%,大幅跑赢同期指数表现,海富通中国海外基金成了公司又一品牌产品。

人员流动性很低

万?#29575;?#25454;统计显示,陈洪成为在任基金经理中管理单只基金时间最长的基金经理,不仅如此,?#36816;?#20026;核心的海富通投?#22411;?#38431;也体现出低流动,受到同行的普遍肯定。

对于自己成为A股基金经理中的“最长情者?#20445;?#38472;洪很意外。在他看来,从?#20081;?#20010;行业与投资是一脉相承的,最终都是要找到自己最合适的方式。“任何一种路径都有利有弊,没有绝对的好坏,关键在于你自己看重什么。”

作为公司初创时期的一员,陈洪与总经理田?#20160;?#22312;富通时期的合作就很默契,他们不同的爱好与个性形成了很强的互补性,并且一直?#26377;?#21040;今天。高管层面的绝对稳定,形成了公司?#24049;?#30340;氛围,各个部门的流动性?#24049;?#20302;,特别是投?#22411;?#38431;包括基金经理,从公司成立至今,人员流出屈指可数。

陈洪表示,团队中的每个人都有不同的个性,但在大方向上又有着更多相同的元素。他坦承,对于基金经理以及研究员来说,薪酬不是海富通凝聚人才的绝对因素,公司更大的吸引力在于,透明的规则以及在此基础上建立的一套有竞争力的管理模式。“海富通基金的投研人员在经历多年磨合后,已经逐步建起一套互相适应又稳定的模式,大家潜意识里有更多互相理解的成分。

在陈洪看来,有人员离开其实是正常现象,因为每个人都有选择自己生活方式的自由,在合适时机做自己真正想做的事。“当然,这种流动频率不能太高,否则难免影响团队的战斗力。”这是他在管理中把握的关键点。

作为领导者,他的管理理念是“无为而治?#20445;?#21482;要基金经理大方向没有问题,他并不会多加干涉。随着基金产品线不断丰富,不同类型基金产品对投?#22411;?#38431;提出了不同的要求,陈洪的管理理念很简单,投资总监的职责在于避免基金经理个人的非?#20302;?#24615;风险,在此之上鼓励基金经理自由发挥,充?#20540;?#21160;基金经理的主观能动性,在这样的管理风格下,海富通旗下的基金产品整体业绩?#24049;茫?#20063;不乏“拔尖”的基金。

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A股的尴尬时刻

作为市场中唯一一个同时管理A股与海外基金的基金经理,陈洪更擅长用国?#36866;?#35282;来看市场,?#26085;?#28023;对外市场寻找投资机会,在目前阶段,他认为香港市场机会更多。

陈洪具有多年港股投资经历,在管理主投海外中国概念基金时,运作起来可谓得心应手,海富通中国海外股票基金成立以来所取得的业绩,并不出人意料。

对于未来的市场,陈洪的看法极其明确,香港市场存在大?#20426;?#20415;宜”的公司,值得提前布局。“一旦港股市场中的投资人注意到这些个股,其价格会有较大的上升空间。我们并不寄希望于港股市场?#34892;?#24066;值股票走出内地市场这种行情,但这些公司也必然会从过低估值回归正常估值,这是我们投资中要追求的那部分。”他对记者说。

相比而言,陈洪对A股市场的看法较为谨慎。他认为,由于经济体系存在一系列的隐忧,市场的胶着状态或许会成为近一阶段的常态。从基本面来看,虽然经济?#27492;?#26159;确定性?#24405;?#20294;通胀问题却成了阻碍市场向上的重要因素。目前市场对CPI的一致预期是在第三季度开始回落,市场可能会按照这一预期运行,更不确定的因素在于,如果第三季度CPI没有回落,加息的预期会越来?#35282;浚?#32780;且可能会进入加息周期――多次加息的可能会对资产类别造成更大影响。

流动性方面,当前绝?#36816;?#24179;还相对较高,却呈现明显的逐级下降的趋势。“流动性正从一个很高的台阶不断下行。”这些因素让陈洪对未来市场的看法变得保守。

种种不确定因素的存在,造成了今年的震荡走势。今年以来,指数没有上涨,市场走?#21697;只现兀?#20197;钢铁、银行等为代表的所谓?#25353;?#32479;资产?#24330;?#21183;低迷,而以新能源、消费等为代表的“转型资产?#27604;?#38754;大涨,由于市场对经济?#34892;?#22810;不确定因素的担心,风格转换在现阶段只能产生脉冲式?#20174;Α?/p>

陈洪表示,与经济转型直接相关的转型资产中,必然会产生真正好的企业,投资人也愿意给予这样的资产较高溢价。问题在于,目前这些资产已经被市场一致高估,是否值得?#20013;?#32473;予高溢价,值得商榷。长期看好的资产估值过高,短期便宜的资产?#32622;?#26377;太大机会,现在就处在这样一种尴尬的状态。在这种“纠结”的状态下,陈洪认为,我们可以做的是控制自己的仓位以控?#21697;?#38505;,?#21364;?#26426;会以合理价位购买自己的“心水”资产。

?人物档案?

陈洪:清华大学管理学硕?#20426;?#21382;任君安证券投资经理、广东发展银行深圳分行业务经理、富通基金管理亚洲有限公司大中华基金经理,2003年4?#24405;?#20837;海富通基金公司,现任海富通基金公司副总经理兼投资总监、海富通精选混合基金和海富通中国海外股票(QDII)基金经理。

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