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巴菲特是如何靠投資股票成為首富的

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

對沖基金AQRCAPITALMANAGEMENT

巴菲特股票投資過程做了非常仔細的研究,得出了一個重要的結論就是,巴菲特之所以能靠股票投資成為首富,是因為他買的股票都是波動率比較低的(Low

beta),而且是當穩定的大公司股票打折的時候買進的。但是為了提高收益率,巴菲特通過發行債券和控股保險公司等方法使用了低利息的融資(Leverage),研究報告算出來巴菲特使用了大約1.6倍的融資杠桿。

所以巴菲特成功的秘訣就是:Lowbeta+Leverage

下面是研究報告中幾張重要的圖。

巴菲特在所有的基金經理中成績卓越:

巴菲特的控股公司在所有的股票當中長期表現非常出眾:

買進波動率比較低的證券、同時做空波動率比較高的證券,對于各種投資資產來說都有格外的收益:

AQRCAPITALMANAGEMENT

還通過量化模型找出符合巴菲特標準的、低波動率的股票并加上與巴菲特類似的融資杠桿做模擬投資,得到了很好的收益率:

普通投資者從這個研究結果中可以學到的是,盡量不要去買目前倍受追捧的、波動率很高的流行股票(比如蘋果公司),而要像巴菲特那樣考慮普通又平常的、波動率比較低的股票,有條件的話,再加上一點融資杠桿。這樣做長期的效果會比較好。

無獨有偶,巧合的是,在這份研究報告出來之前,我在最新一期的“ETF投資系統通訊”中寫道:

“最近在讀到福布斯富人榜名單的時候,我想到了巴菲特和索羅斯兩個人投資風格的不同。

索羅斯的投資風格是屬于大起大落型的,他在某些年的投資回報率會非常高(比如1992年),在另外一些年的投資結果則比較差(比如1987年)。而巴菲特多年來的回報率相對來說要穩定多了,顯然他遵循了“首先保證不賠錢”的投資原則。

此外,巴菲特比索羅斯技高一籌的另一個地方是他收購或控股了像銀行和保險公司那樣的、有杠桿融資能力的金融企業,這樣他就可以在證券投資中使用多于自己本金幾倍的免費或低利息資金,用個流行語來說就是“不差錢”。也許在多年后我們也有能力走前人走過的路。

“ETF投資系統”之所以選擇大型指數類ETF基金作為投資對象,就是要像巴菲特那樣,在首先保證不賠錢的情況下,獲得長期穩定的回報率。實際上如果把和ETF投資系統一樣的投資原則應用于更加短期或波動率比較大的投資對象上去的話,長期的結果也是會賺錢的,但是大起大落性質的回報率特征肯定不如長期穩定性質的比較容易堅持下去。

堅持長線投資說起來容易,其實真正做起來并不簡單,大多數人的想法是寧愿見到眼前的收益,哪怕將來在熊市來臨的時候會付出比較大的代價。所以在“ETF

InvestmentSystem

2.0”中,投資信號的敏感度提高了,交易次數和波動幅度也相應地增加了,但是好處是有了一定程度的近期前瞻性。希望將來憑借著前瞻性這一點來證明采用ETF投資系統2.0是非常值得的。”

現在經常讀我文字的人也許可以理解“ETF投資系統”為什么要從五個非常穩定的市場指數基金中選擇兩個進行投資了吧,如果有可能的話,在“ETF投資系統”的應用中再稍微加上一點融資杠桿(比如1.5倍以內),長期的收益率將會更好。

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