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下周買什么股票七大券商推薦42牛股

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

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2011-4-817:48:09來源:不詳醫改政策…

醫藥行業:選股遵循三條邏輯推薦13股

2010年底以來,醫藥板塊正在上演"戴維斯雙殺"的過程。第一階段:"估值向下修復"。過高的增長預期在2010年下半年就提前有所體現,2010年12月板塊高估值在降價政策壓力下開始出現調整;第二階段:"業績出現調整"。2010年過高的市場熱情使得原有的盈利預測過于樂觀,不少公司年報低于預期。據我們統計,目前已披露年報且有業績預測的74家上市公司,有55家公司的年報低于預期,只有19家公司年報超預期,2010年凈利潤合計低于預期合計值13%。

降價政策不改行業向上趨勢:從基本面看,由于當前已進入新一輪的降價周期,預計后續仍有2-4次的降價政策會出臺,市場上對于降價政策的不確定性存在擔憂。但歷史數據表明行業基本面受降價影響較小;作為醫改政策紅利年,2011年行業的整體增速仍然值得樂觀,我們預計能繼續保持在22%~25%。

短期估值修復存在壓力:當前估值水平絕對值不高,相對值不低,2011年27倍的行業動態市盈率,相比于行業22%-25%的增速,已經達到了一個合理范圍;從相對溢價率看,目前醫藥板塊相對大盤溢價水平在117%,較歷史均值93%仍處于較高水平。同時我們認為2011年的盈利預測可能還存在一定"水分",仍有待后期的進一步修正,業績明朗化后的估值將更有足夠的說服力。

反彈時點或在二季度后期:我們預計到2011年中期(5月份以后),隨著藥品降價細則的靴子逐個落地,十二五規劃等實質性利好政策的出臺,公司盈利增長的確定性逐步提高,估值修復將得以確認,板塊或將再次迎來整體性機會。屆時大多數公司2011年的盈利預測可以說將調整到位,且存在一定的向上修正可能性,反彈時點也將來臨。

投資策略:二季度是調整布局的階段,可逐步鼓起風帆,等中期風再吹起。我們相信在政策紅利年的推動下行業實現穩定增長是比較確定的事,業績面、政策面在二季度也會越來越明確。建議前期配置較低的可以適當考慮加倉,布局優質品種;如果醫藥板塊再次出現大的下調(10%),更應堅定加倉的信心。我們認為當下可以選擇能回避政策性風險的公司,遵循三條邏輯選股:

1、擁有單獨定價優勢:獨家中藥、創新化藥。如云南白藥()()()、益佰制藥()()、康緣藥業()()、恒瑞醫藥()()、海正藥業()().

2、受益于相關政策的細分行業:醫藥商業、醫療器械。如上海醫藥()()、華東醫藥()()()、魚躍醫療()()()、尚榮醫療()()().

3、擁有資源類品種公司:品牌資源、中藥材、原料藥。如東阿阿膠()()()、康美藥業()()、海翔藥業()()()。另外我們建議近期關注雙鷺藥業()()(),2011年1季度或將是業績拐點。(國泰君安)

(責任編輯:張元緣)

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