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市場重拾升勢待6月二季度或現全年最佳買點

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

萬文宇:

二季度或現全年最佳買點

近期工業企業利潤增速放緩、PMI環比回落、上市公司一季度盈利低于預期,使市場對經濟增速放緩、企業盈利增速下滑產生擔憂,在A股市場上則表現為價值中樞下移。

我們對全年國內經濟保持平穩運行仍有信心,但在物價水平仍高于全年調控目標、經濟增速呈現放緩跡象的背景下,國內宏觀調控的難度將有所加大,后續政策的出臺將更多地關注對實體經濟的影響。繼4月加息后,觀察5月、6月貨幣政策實施效果更為重要,這將成為下半年政策確定的主要依據。

從貨幣供應量來看,根據對M1及M1-M2差值變化的分析,我們認為自去年4月以來市場開始對貨幣增速的放緩逐漸有所反應,到年初M1-M2出現逆差,2月有所收斂,3月略有擴大,后期如該逆差值進一步擴大,市場短期內難以形成轉折性拐點,而該逆差值由底部回升時可密切關注市場的拐點性機會。由于市場的拐點往往較差值拐點提前出現,因此不排除二季度出現全年最佳買點的可能,我們認為市場將會在二季度尋找這一積極信號。

展望5月,在市場短期對以上因素有所消化、本月到期流動性低于4月的情況下,我們對5月行情并不過分悲觀,但值得關注的是6月CPI翹尾因素較高、到期流動性較大,不排除屆時央行繼續通過價格手段收縮流動性的可能。

投資方面,建議關注以下三方面:一、年報公布后市場風格的變化。若市場擔憂經濟增速放緩,周期性行業的上行動力將有所減弱,而中小盤股在經過前期泥沙俱下的調整后,走勢可能呈現分化,市場整體風格特征需要在5月進一步觀察;二、人民幣升值。近月人民幣升值有所加速,造紙、航空等受益較為明顯的行業近期表現堅挺,在升值趨勢中以上品種仍可進一步關注;三、對于食品飲料、醫藥生物、新興產業等可在市場回調中進行中長線布局。

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