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保本技術謀求穩定增利股票投資增添基金收益

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

――華商穩定增利債券型基金投資價值分析

華商穩定增利債券型證券投資基金(簡稱“華商穩定增利”)是華商基金公司旗下的第3只債券型基金。該基金以期限匹配的債券為主要配置資產,適當投資二級市場股票和新股申購,將在有效控制風險的前提下,力爭為基金持有人創造持續收益,努力實現基金資產的長期穩健增值。

債券型基金

是目前階段的必要配置品種

相較于偏股型基金,債券型基金具有“熊市抗跌性好、牛市和震蕩市收益平穩”的特點。天相投資分析系統統計數據顯示,2005年至2010年間,債券型基金均實現了正的投資收益。其中2008年股市持續下挫,低風險的債券型基金優勢盡顯,全年凈值增長5.43%,同期開放式偏股型基金凈值跌幅超過50%;2009年伴隨市場回暖反彈,債券型基金取得了6.39%的穩健收益;2010年A股市場強勢震蕩,債券型基金加權平均上漲7.76%,超越同期開放式偏股型基金7.61個百分點。

進入2011年后,由于受到加息、通貨膨脹、房地產市場調控等諸多因素影響,A股市場仍處于震蕩調整之中。無論對于何種風險承受能力的投資者,收益平穩的債券型基金仍是組合必要的配置品種。

華商穩定增利基金投資價值分析

1、定位于追求絕對回報,業績基準高達6.5%

根據基金招募說明書的規定,華商穩定增利主要投資于國債、金融債、企業債等固定收益類金融工具,屬于中低風險的品種,與股票市場的系統相關性較小。

相較于同業債券型基金,華商穩定增利具有追求絕對回報,力求獲得持續穩妥地高于存款利率的收益的特征。該基金業績基準為“三年期定期存款利率+2%”,按最新的定期存款利率4.5%計算,目前該基金的業績基準已高達6.5%。

2、采取保本技術,謀求穩定增利

以定量投資為主,強調投資紀律,避免因隨意性投資帶來的風險或損失,是華商穩定增利的主要特點之一。在大類資產配置方面,該基金嚴格遵循自上而下的配置原則,根據CPPI、TIPP等保本技術原理,強化風險控制,謀取基金凈值的穩定增利。得益于將在投資運作過程中引入保本技術的新視角,與普通債券型基金相比,華商穩定增利的投資更為穩健;而與保本型基金相比,該基金的申購贖回則更為靈活。

3、參與新股申購,增厚基金投資收益

受諸多因素影響,我國股票發行價格與二級市場價格之間存在一定的價差,從而使得新股申購成為一種風險較低的投資方式。華商穩定增利將通過對新股基本價值的深入分析,綜合考慮資金成本、股票鎖定期間投資風險等因素,制定新股申購策略。

我們統計了華商基金公司2009年IPO重啟以來新股申購的收益情況。按上市當日流通市值計算,30只股票首日加權平均上漲49.6%,超越市場整體平均收益率水平10.24個百分點。可見華商基金具有較為豐富的“打新”經驗,并取得了較好的操作效果,為該基金投資價值的提升奠定了基礎。

4、參與二級市場股票投資提升產品進攻性

除新股申購外,華商穩定增利還將適時參與二級市場股票投資,在平衡投資收益和風險的基礎上,提升基金產品的進攻性。該基金首先通過將自上而下的資產配置策略、自下而上的篩選與研究員挖掘相結合,構建投資組合;依據公司金融工程團隊研發的行業輪動模型確定行業配置比例;從具有較高上漲概率、具有鮮明投資主題和成長空間,有良好業績記錄的股票中進行選擇投資;最后,該基金將動態優化投資組合,力爭為投資者帶來更好的回報。

基金管理人綜合評價

基金公司投資管理能力較強,旗下債基業績表現持續出色。

截至2010年末,華商基金公司管理的公募基金資產規模達417.28億元,較2009年末增長211.78%,是2010年規模增長最快的基金公司之一。天相最新一期的基金管理公司綜合評級結果顯示,綜合考慮基本實力、投資管理能力以及穩定性三個方面,華商基金在可比的56家基金公司中排名第8,被評為AAAAA級基金公司,其絕對收益能力和風險調整收益均排名靠前,綜合投資管理能力在56家基金公司中排名第6。

目前,華商旗下已設立債券型基金2只(A/B級合并計算),既往業績表現較為出色:截至2011年2月14日,華商收益自設立以來已取得21.56%(A類)和20.37%(B類)的業績回報,在同期可比的87只債券型基金中分別排名第11、第15位,其中2010年震蕩的市場環境中表現尤為突出,排名同業前10%;成立于去年8月的華商穩健基金在去年四季度也取得了不錯的收益,其A、B類份額凈值分別上漲2.78%、2.58%,在同期145只可比債券型基金中分別排名第29、第37。

投資建議

華商穩定增利采取保本技術謀求穩定增利,多種投資策略捕捉債市失衡帶來的投資機會,同時還參與新股申購和二級市場股票投資以增厚基金業績;管理人較強的投資管理能力、旗下債基出色的業績表現,將為該基金的平穩運作提供有力支撐。總體來看,華商穩定增利能夠兼顧安全性和收益性,是穩健投資者較好的選擇品種,也是積極型投資者平滑組合風險收益水平可以考慮的配置品種。當然,作為一只新基金,華商穩定增利的表現有待實際運作來驗證。

債券型和開放式偏股型基金各年度收益率比較

基金類型

2005年

2006年

2007年

2008年

2009年

2010年

2011年以來

(截至2月14日)

開放式偏股型

3.19%

123.43%

128.73%

-50.96%

70.47%

0.15%

-0.85%

債券型

8.78%

20.34%

21.72%

5.43%

6.39%

7.76%

-0.45%

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