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國泰基金程洲:重視消費類股票波段操作周期性股票

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

今年的宏觀經濟既有確定性的一面又有不確定性的一面,首先上市公司盈利的持續性增長將會保持確定,而另一邊包括中國在內各國政府為擺脫金融危機而推出的一系列經濟刺激政策是否會在明年退出,抑或以何種方式退出卻是不確定性的一面。

反映到股市上,可以預見的是今年市場的振蕩將會較去年加劇,基金經理的壓力也會相對地增大,個股的組合將成為決定基金業績的主要因素,而非像過往幾年一樣,資產配置占主導因素。

看好醫藥、食品、商業板塊

在對今年行業的選擇上,我會更多地偏向消費等確定性的行業,消費行業確定性的增長得益于2008年居民購買力的積累以及2009年鼓勵消費政策的推動,相信會在2010年得到明顯的體現,具體到細分行業上,主要看好醫藥、食品飲料以及商業連鎖等上市公司。

投資上,我們將遵循四條主線:一是內需消費。首先是在明年公司內部發生顯著變化的上市公司,這涉及到管理層更替,或是公司自身一些積極性的舉措使得過往引起公司經營負面因素消除所帶來的超額收益都將會是我們關注的重點。

其次是受益于行業整合的上市公司,特別是有些行業經過過去幾年的完全競爭,逐步形成寡頭壟斷的市場,幸存下來的幾家公司將會進入利潤大于收入的發展階段,從而實質性利好于上市公司業績。

還有一條主線就是繼續尋找業績穩定增長的上市公司,這些上市公司既滿足于盈利增長確定,又同時估值較低,當市場振蕩使得其出現足夠安全邊際時,我們就會進行投資,當然考察安全邊際時,市盈率、市凈率等普通的指標很多時候并非我們衡量的重點,其他諸如分紅率、適銷率等指標有時更能幫助我們發現具備投資價值的上市公司。

最后一條主線就是產品價格波動而帶來的投資機會,這就要求我們基金經理勤調研,多觀察,先于同行一步發現行業價格變化的趨勢。

周期性股票大起大落

對于爭議較多的周期性股票,其特征就是股價大起大落,如果能夠把握好波段,那無疑將給投資者帶來較好的收益,但在明年的市場中,這類股票并不適宜長期持有,因為價格變動不會像今年一樣呈現單邊上漲的格局。同樣地,克制住投資心態是基金經理投資這類股票的必備條件,這要求基金經理能夠漲起來不沖動跟漲,跌的時候不過分恐慌。銀行股在明年可謂讓基金經理又愛又恨,一方面盈利增長的預期在2010年是確定的,但巨額融資的壓力又是不可忽視的。相較于前兩者,我更關注明年如果股指期貨推出后,給銀行等權重股帶來的投資機會,2010年推出股指期貨是大概率事件,其對銀行等大市值股票估值提升所帶來的正面作用是顯而易見的。

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