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后市應細選中檔消費類股票

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

東方證券策略團隊近日發布冬季策略報告,認為在通脹下行階段,仍可以精選中檔消費類股票作為良好的防御品種,將有機會在未來兩個季度內獲得相對收益。東方證券判斷,目前通脹下行趨勢已經確立。其策略團隊預測2011年11月和12月CPI將在4.5%左右,2012年全年4%左右。CPI和PPI下行趨勢皆已確立,且PPI下行快于CPI。此外,房價也處于下行通道中。與此同時,通脹下行印證經濟周期下行:經濟周期運行中,貨幣→總需求→價格呈現層層傳導的關系。通脹下行不是孤立事件,其表象下蘊含著流動性緊張的現實和經濟景氣下降的趨勢。東方證券認為,通脹下行階段通常是經濟景氣的收縮期,但并不意味著所有股票都沒有表現。在細致分析經濟狀況,理解行業特點和景氣周期的基礎上,在通脹下行階段仍可以精選中檔消費類股票作為良好的防御品種,將有機會在兩個季度內獲得相對收益。其主要依據為,在價格下降過程中下游行業將受益。東方證券分析指出,周期性行業往往屬于“源動型”行業,在經濟收縮的周期中,投資下降限制全社會總需求,并帶來工業品和生活品的價格下行,消費類行業則屬于“被動型”承受價格下行的一方,在需求相對穩定的情況下獲得相對景氣。消費型行業也可能成為“源動型”行業,尤其在通貨緊縮的年代,例如日本在“失去的十年”中,國內消費不振引發價格下行,但出口為主的工業企業面對堅挺的海外需求,被動享受價格下行帶來的企業盈利擴張,實際上是通縮中的受益方。東方證券建議緊緊抓住這一過程中行業的需求和價格變化規律,尋找“供不應求”的行業和原料價格比產品價格下行更多的行業,是成功積極防御、取得相對收益的關鍵。在下游消費類企業中,東方證券認為中檔消費將獲得較高相對景氣。一方面,收入增加和通脹下行提升中低等收入階層實際購買力,推動低檔消費升級;另一方面,全球經濟景氣度下降打擊企業和政府消費能力,造成高檔消費下沉。中檔消費因而擁有下游行業中最好的相對景氣度。東方證券據此認為,中端消費需求可能蘊含著未來一段時間內最好的基本面,建議以中檔消費為盾,博取中期內的相對收益。具體關注包括:便捷酒店、中檔餐飲、黃酒、國產紅酒、中檔品牌服飾、中醫藥、醫療器械、特色醫療、短途旅游、煙草、千元智能手機、網購等面臨旺盛需求的中檔消費子行業和子產品。

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