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基金股票投資盛行“評分”制

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

進入2009年以來,A股結構性行情愈演愈烈,盡管上證綜指漲幅僅為30%左右,但多達百余只個股股價卻已實現了翻番。與此同時,市場熱點也在不同板塊、主題間輪番切換,令投資者應接不暇。在此背景下,基金也逐漸順應大勢采取自下而上、精選個股的投資策略,給股票“評分”的模式悄然興起。

作為牛年推出的首只股票型基金,光大保德信均衡精選基金采取國際上較常用的GARP選股策略,通過標準衡量后的“評分”自下而上、精選個股。光大保德信均衡精選股票基金發行期至2月27日,擬任基金經理為光大保德信現任投資總監兼光大保德信紅利股票基金經理許春茂。

光大保德信基金相關人士介紹道,GARP(GrowthataReasonablePrice)是一個混合的股票投資策略,目標是尋找某種程度上被市場低估又有較強的持續穩定增長潛力的股票。與傳統的價值投資(偏重于投資價值低估的公司)和成長投資(注重于投資成長性高的公司)相比,GARP能夠彌補純粹價值投資和成長投資的不足,盡量兼顧價值性和成長性。一方面,利用價值投資標準篩選低價股票,有效控制市場波動風險;另一方面,利用成長投資標準篩選成長股,分享高成長收益機會。

具體而言,根據GARP為上市公司“評分”,判斷其股票是否具有投資價值,有四個標準:即上市公司的成長性、PE估值、PB估值以及PEG比率。

首先,成長性。GARP追求的是增長速度在一個合理的范圍內(比如收入、利潤增速在10%-20%),不像成長投資定位于25%-50%以上的高增長企業。

其次,PE估值。在具有合理成長性的同時,GARP希望尋找那些PE(市盈率)較低、被市場低估的股票,而不像成長投資由于預期上市公司會有巨大的成長而偏愛高PE的股票。

再者,PB估值。除了較低的PE,GARP也希望上市公司有低于行業平均水平的PB(市凈率),以衡量其相對價值,評判其股票被高估或者被低估。

最后,PEG比率。PEG比率(即PE除以預期利潤增速)也是GARP衡量上市公司成長的潛力進行“評分”指標的重要依據。一般而言,PEG小于1即意味著公司有一定投資價值;PEG在0.5左右則意味著公司有很好的增長潛力而股價卻被低估。

另外,GARP與成長投資類似,比較看重凈資產收益率指標(ROE)。

綜上所述,GARP主要是尋找價值與成長之間的一個平衡,在價值低估與合理可行的成長速度之間達到一個平衡。彼得林奇也是著名的GARP的餞行者,其管理的基金也采用GARP的選股策略,這也使光大保德信基金對均衡精選基金的運作前景充滿信心。

(責任編輯:王

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