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消費類股票――雄鷹阿拉丁――東方財富網博客

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

劉昊南方都市報

招商基金總經理助理兼招商優質成長基金經理張冰:未來十年投資消費股,堪比囤糧囤房子

中國經濟已然步入經濟轉型的關鍵時期,在新五年規劃的引導下,消費會發展成為中國經濟增長的第一大驅動力,我國將從生產社會轉化為消費社會。對證券投資而言,消費類股票將在未來很多年成為良好的投資標的。因為中國股市投資向來是投資政策,而政策的導向就是向消費傾斜。

我們可以看清楚一個大的邏輯,政府希望未來10年將最終消費率從40%提高到60%,如果按照GDP每年8%的增速來算的話,未來十年GDP將增長2.2倍,其間消費支出的年均增速大約會達到18%,考慮到居民收入占比提高,年均增速將超過20%。

其中,醫療服務、綜超等消費類子行業的收入增速還會超過行業的平均水平,龍頭行業里面的優質公司收入增速也會超過18%的水平,不少公司會保持每年20%-30%的增速。而消費類企業的利潤增速還要考慮規模效應、管理效率提高、商業模式創新等因素,一般情況下消費類企業的利潤增速比收入增速還要高。

看好消費行業的另外一個理由,在于服務類通脹將在未來更加明顯地表現出來,在人口紅利劉易斯拐點的到來和收入分配改革等主客觀因素的推動下,未來十年服務成本占消費比重將快速上升。可能未來理發都要花200元,因為沒人干低端勞動,將來服務業的成本50%是勞工成本,而現在大部分只是物料成本。

未來十年如何對抗通脹呢?

30年前我們囤糧食,90年代囤鋼鐵水泥,2000年代囤房子,當吃的用的消費需求得到滿足了之后,會是服務業的大范圍漲價,而消費類股票有對抗服務業通脹的功能。

落實到消費類股的投資上,估值合適和尋找長期建倉的機會是比較好的策略。最好還是逢低買入,因為這些股票的回報率比較穩定。機構投資者對于消費股都是拿中長線的,一般情況下中長線投資消費股只損失時間,不損失本金。

市場對于消費類股票估值的接受程度有著顯著的時間規律。每年四季度,大家都以第二年預估業績來做估值,這期間消費股是階段性股價最堅挺的時候,短期漲幅可能比較大。

到了次年的一、二季度,消費股的股價表現會相對弱一點,因為買股票看的是未來預期,大家要觀察全年的業績狀況然后再決定給消費股一個估值水平。比如說,有些消費類股票6月份的時候大家覺得30倍市盈率比較合適,而如果業績表現符合預期或者更好,那么三四季度的時候市場覺得60倍的估值也可以接受。

從時間窗口看,消費類股票逐漸進入相對穩定的時期,可以尋找建倉的機會了。而從近期市場的運行特點來看,通脹是熱點,而消費股抗通脹,在這個階段消費股可能會受到超預期的關注。在市場預期偏弱的情況下,大家對消費股的偏好也可能會加強。

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