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國投瑞銀基金李怡文:關注中等評級信用債

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

國投瑞銀基金經理李怡文

11年從業經歷,芝加哥大學工商管理碩士,曾任建行(香港)資產組合經理。2008年6月加入國投瑞銀基金公司任高級研究員。2010年9月8日起任國投瑞銀優化增強債券基金基金經理,2011年12月20日起兼任國投瑞銀瑞源保本混合(,申購,定投,贖回)(愛基,凈值,資訊)型基金基金經理。

記者:最近幾年債券基金發展得特別快,你怎么看?

李怡文:這個是和債市的發展匹配的。隨著債市行情進一步深化與發酵,純債基金作為回歸債券資產配置的基礎工具,更符合未來投資產品細化的趨勢。我自己認為純債基金有著巨大的發展潛力,在未來的投資中仍會大有可為。債券投資是東方不亮西方亮,借用“債券之王”比爾?格羅斯的話說,請記住,你總會在某個地方找到牛市。

記者:你特別認可純債基金,為什么?

李怡文:我們的基金發展過程中,由于市場環境、投資者偏好等原因,多數債券型基金都會參與股票一級市場或二級市場的投資,即使是純債基金,也會投資與股市相關的可轉債。據統計,不參與可轉債的純債基金,目前市場上僅有6只,算得上純債基金中的稀缺品種。純債基金因為專注債券本身的純債特性,是抗風險指數最高的債基品種,歷史數據也證明了這點,wind數據顯示,截至今年10月末,從2007年年初算起,納入統計的純債基金近5年平均累計凈值增長率高達34.52%。

記者:債券投資與宏觀環境關系很大,目前的基本面怎么樣?

李怡文:目前我國經濟處于轉型時期,人口紅利逐漸消失,投資及進出口的高速增長難以持續。在此過程中,GDP增速將逐步放緩。我們估計經濟完成轉型需要3至5年。從另一方面看,債市的空間很大,截至2011年底,我國債券市場規模已達21.2萬億人民幣,相當于中國2010年GDP的53%。而同期美國債券市場規模為36.6萬億美元,相當于美國2010年GDP的249%。由此可見,中國債券市場規模具有很大的發展潛力。

記者:哪類債券未來機會更大?

李怡文:從對債市整體走勢和目前信用債所處的收益率水平看,我們相對看好明年信用債的投資機會,但認為全年會有較大波動且具體品種上表現會有所分化。從對經濟基本面和資金面的判斷,我們更看好中等評級的信用債,另外建議適當增加低評級信用債的倉位。而比較銀行間市場和交易所市場,更看好銀行間信用債的投資機會。

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