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國泰基金鄧時峰:做夏日里的雪山

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

時光飛逝,成立于去年5月27日的國泰區位優勢基金迎來了第一次分紅。在過去一年的投資歷程中,市場先揚后抑,而后又重拾升勢,突破3300點。跌宕起伏的走勢背后,對于從零開始建倉的基金經理而言,極具挑戰。

國泰區位優勢的建倉始于去年6月初夏,坦率地講,當時我們已錯過了最佳的行業性投資機會,市場一路上漲,各板塊在上半年均已有過較為充分的表現。無奈于我無法改變市場,唯有調整好自身的投資心態,做一座夏日里的雪山。

身為價值投資者,深知夏日里雪山的可貴。位于歐洲中部的阿爾卑斯山脈,雖然沒有喜馬拉雅般高聳、也沒有安第斯山般陡峭,但卻是最受世界各地旅游者喜愛的山脈,原因就在于其山頂在夏季里令人驚艷的雪山風景。投資也是一樣,在市場充滿泡沫,情緒高漲的時候,我們要堅守自己的投資理念和判斷,不盲從,基金經理也唯有這樣,才能在市場熱情退卻時,凈值屹立不倒。

去年7月時,眼見和區位優勢同期成立的基金凈值紛紛上漲,而區位優勢卻仍在面值附近徘徊,我還是頂住了壓力,沒有布局于前期累積漲幅已經較大的銀行、煤炭、地產等行業。回過頭來看,這也使得我們在去年8月開始的近兩個月的調整中未受到太大影響。

兩個月的市場調整對于我而言,也是難能可貴的。逐漸將區位優勢基金的倉位提升到了較高水平,主要配置了估值合理、有核心競爭力與具有持續發展潛力的食品飲料和醫藥等消費品行業,同時關注航空、信息技術等板塊的優質個股。

四季度市場重拾升勢,之前在大家熱情退卻時成功把握住的一些優質個股,也為國泰區位優勢基金帶來了較為明顯的超額收益,凈值逐漸上漲并趕超前期領先的同期成立的新基金,價值投資終獲回報。

對于過去8個月的投資歷程,自己感慨頗多。真正價值投資者的成功之處其實并不在于他比其他人多發現了多少牛股,而更在于其克制貪婪和恐懼的能力。需要你不斷地反問自己這樣幾個問題:一是投資的本質是什么?即市場如何運轉,價格為什么變動;二是價值理論,包括如何評估公司本身真正的價值以及盈利和虧損的原因。唯有遠離市場干擾,反復地質問自己上述投資邏輯,才會成為成功的價值投資者和合格的基金經理,否則就很容易被市場情緒左右,變得不是過分貪婪,就是過分恐懼。

對于今年區位優勢的操作,我希望找出優勢地區的優勢行業中的優勢企業進行投資,如果能夠分享到區域振興規劃的公司就更好了。至于說到某一個具體區域,比如圖們江開發、珠三角開發等,還是要找到具體的標的物進行投資,不能因為哪里振興就去哪里投資而泛泛地去追概念,最重要的是我們要找到被低估的公司和優秀的公司,最終給投資人創造回報。

可以肯定的是今年市場仍將會呈現一個結構分化的市場,因此我依然會通過采用自下而上、精選個股的策略,從估值本身出發,積極把握結構性的投資機會,做一座無論冬天還是夏天都有美麗雪景的雪山。

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