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國泰基金歸江:科學與藝術可以如此結合

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

國泰基金公司投資總監歸江

證券時報記者楊波

他,出生于意大利的偏僻鄉村,身為私生子被主流社會所遺棄而造成的孤獨,造就了他與生俱來的獨立個性。這種孤獨引發的純凈風格造就了他后期藝術家的色彩。在他的筆記《大西洋抄本》中不斷強調的是,“畫家應

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該不帶同伴,他的頭腦應該像一面鏡子,吸納面前物體的一切顏色。”因為大眾與生俱來缺失這種純凈色彩,所以他的畫深深地打動了大眾。

1994年,比爾?蓋茨以3000萬美元購買了他的《哈默手稿》,原因是“因為我需要它。”

他就是達芬奇,一代藝術巨匠,同時也是偉大的科學家。到底是科學成就了藝術,還是藝術成就了科學?

巴菲特與達芬奇

記者:投資是科學與藝術的結合,這句話很流行,您怎么理解?

歸江:處在信息爆炸的中心,文藝復興時代的意大利造就了達芬奇,而同樣是世界金融中心的美國而非日本或者法國出現了巴菲特,讓我們換個角度來審視價值投資者們成功的獨到之處。

價格是你所付出的,價值是你所得到的。評估一家企業的價值,部分是藝術,部分是科學。“股神巴菲特似乎樂于做投資界的達芬奇,他認為無論投資天賦有多好,選股不可或缺地需要非常科學嚴謹的分析在里面,無論市場多么狂熱,基金經理在買入一家公司時,都必須對其進行估值,這其中不可避免的要用到財務知識,金融模型等去分析公司的業績和發展前景等。”

與其相對應的,我們看見達芬奇畫出的那些逼真傳神、已經傳承數百年的微笑,其實都是來自于科學嚴謹地對人體組織的深刻認識。而面頰上迷人的光芒更是畫家對光學和透視學規律的純熟把握。

細細想來,嚴謹的巴菲特對于牛股的把握從來都不是信手拈來之作,而與集科學與藝術大成的達芬奇有太多的相似之處:對公司價值評估基本體系的科學認知,洞察周期股,成長股,價值股的差異,就像解剖學上區分老人、婦女和小孩的體型差異;而投資者行為對市場反應的理性和非理性,就像光學之于表現人體表面色澤的差異;反復對人體的臨摹就如我們不厭其煩對公司的考察和跟蹤。

對市場要保持理性的認識

記者:那么,在價值投資者的眼中,價值規律是否一定會行之有效?

歸江:價值投資者們選股時尊重科學的前提,是因為股價長期而言終將反映其價值,換言之,市場波動有其自身的規律。巴菲特的老師,也是價值投資的鼻祖格雷厄姆在巴菲特年輕時告誡他說,市場先生在報出股票交易價格時,最終是遵循價值規律的。

當懵懂的巴菲特反問為什么時,格雷厄姆回答道,道理很簡單:價值規律是商品經濟的基本規律,而股市是商品經濟的產物,理所當然要遵循價值規律。”

與選股要講究規律和科學一樣,在對市場投資策略的把握上,同樣需要科學的認識。

事實上,做投資最可怕的不是股票被套,而是對市場缺乏理性的認識,在指數上下波動之間頻繁轉換投資策略,進而草率出手,屢屢失誤,最終信心被市場徹底擊潰。

巴菲特曾經說過這樣一句話:牛市會讓數學規律暗淡無光,卻不能消除它。”他看到牛市振奮人心的一面,也同樣清醒地用數據告誡自己和其他投資人,股票價格絕對不可能無限期地超出公司本身的價值,科學規律會行之有效。

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