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國海富蘭克林基金:短期利好難改變經濟周期性

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

2008年3季度宏觀經濟在內憂外患中艱難運行。國人期待的“奧運經濟”沒有在股市或其他市場中實現。相反,國際資本市場的動蕩使投資者對未來全球經濟陷入衰退產生擔憂。美國政府接管“兩房”、雷曼兄弟的倒閉、AIG保險巨頭陷入經營危機,這些接二連三的事件讓我們看到了全球金融市場面臨的巨大風險;美國次貸危機同時蔓延至歐洲,眾多歐洲發達國家正面臨“高通脹、低增長”的困境;日本前首相迫于經濟衰退的壓力辭職。

面臨這樣一場前所未有的金融風暴,幾乎沒有一個國家或地區能夠幸免,A股市場經歷了前所未有的深幅調整。“三鹿奶粉”事件的爆發又沉重地打擊了投資者對中國消費品企業的信心。在市場情緒極度低迷的時候,管理層通過降低“二率”,單邊征收印花稅,鼓勵央企增持上市公司股票等方案刺激經濟,避免股市進一步下跌。市場對宏觀調控政策作出了積極的反應,上證指數從低點反彈20%以上,可見管理層維護資本市場穩定的決心起到了積極的作用。

但是我們認為,短期的政策利好無法改變整個經濟運行的周期性。國際大宗商品價格的回落反應了全球經濟的疲軟,外部經濟形勢的惡化影響了國內企業的出口狀況;投資增幅的減緩和內需的不確定性使我們對未來宏觀經濟產生擔憂。我們認為經濟下行的趨勢難以逆轉,如果金融市場進一步下跌,則不排除政府將出臺更多救市政策。

放眼四季度的投資策略,我們依然保持相當謹慎的態度,戰略上應該以防御為主,在市場調整中尋求價值嚴重低估的品種,重點關注成長性高,盈利預期明確的企業。同時我們注意到3季度債券市場表現優異,對債券品種的配置能夠有效降低組合的風險。從行業配置上來看,應該盡量回避金融、地產、建材等受宏觀經濟波動影響較大的行業,建議配置醫藥等具有抗周期性的行業。

(責任編輯:姜隆)

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