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國海富蘭克林基金胡德忠:并購重組將成牛市主推力

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

上證指數從高點1757點降到低點1541點,目前又再度回到1650點以上。市場未來的投資機會究竟在哪里呢?記者由此走訪了國海富蘭克林基金副總經理胡德忠。

記者:后階段市場走勢會如何?投資者應該注重哪些行業?

胡德忠:我們認為,經過了半年多持續上揚,后階段市場將會震蕩上行。做此判斷的理由是:第一,A股市場目前的估值水平基本合理,如果中國經濟能夠持續穩定增長,則A股的估值將有進一步上升的空間。第二,全流通以后,A股制度優化的空間被打開,過去困擾市場的問題將逐漸獲得解決,上市公司的內生性增長和外延式增長將齊頭并進,這將是提升A股公司長期價值的核心因素。第三,新老劃斷后,投資者普遍擔憂籌碼的快速擴容會對市場形成較大的沖擊,但我們認為,擴容的節奏方面是可由管理層調整的。當前,穩健地發展資本市場已經成為決策層的共識,管理層將在擴容和市場穩定中尋求平衡,隨著更多大盤優質公司的上市和從海外回歸,股市將更加健康。

大盤在連續上漲中需要調整,但市場中長期向上的趨勢不會改變。目前的市場調整是股市繼續上行之前必要的整理、鞏固。因此,我們到年底的投資策略是,堅定信心,穩健投資,集中投資于優質的成長型和價值型公司,分享中國經濟持續增長的成果。目前比較看好優質銀行股、通訊設備板塊、估值低于其價值的優質地產股和旅游股,旅游股中重點關注與GDP密切相關的兩個子行業,一是具有資源壟斷性的景點子行業;二是酒店子行業中的龍頭企業。

記者:國海富蘭克林基金旗下產品近期表現如何?

胡德忠:市場從1550點左右到目前,上漲超過了100點,我們旗下兩個產品都表現不錯,特別是國富彈性,凈值上漲較快,目前在同期發行的股票型基金中凈值排名前三,在所有股票型的基金回報率中排名列在前1/3。我們始終堅定地執行嚴謹的、“自下而上”的投資研究流程,謹慎選股,對篩選出的股票作估值,并時刻保持密切跟蹤。當市值低于估值時,大膽買入,高于估值時,酌情減持。

記者:隨著半年報的陸續公布,投資者該如何操作呢?

胡德忠:我們認為未來最大的投資機會依舊是并購、重組。如中石化的并購、上海機場的整體上市等。而在國富彈性基金的設計和操作過程中,我們特別加入了尋覓和把握政策性機會和套利機會的投研機制,專門針對這類并購、重組題材,全面把握投資獲利的機會。目前,雖然股改使得上市公司的股權明確,全流通下大量并購、重組成為未來發展的趨勢,但目前有關外資并購的法律、法規還不夠明確,許多地方的政府對國內企業跨地區收購尚有顧慮,使得并購、重組的步伐稍顯緩慢。但在未來,隨著這些問題的理順,并購重組將會層出不窮,成為市場的熱點,并成為未來持續牛市的主推動力。

近2個月來,央行連續加息2次,但中國是否已經進入加息周期,我們還不能確定。我們可以看到的是國家政策的傾向:收縮資金鏈,減少資金的杠桿效應。這個傾向最直接影響的行業便是房地產行業及其房地產相關行業。國家主導的是健康的房地產市場發展。加息只對房地產等過熱的行業有影響,但對于個人,從目前的情況來看,影響不大。我們預計,未來的2-3年,中國證券市場依舊是牛市行情,在牛市行情中,每一次調整都是買入的機會。對于一些無法時刻關注和研究證券市場的投資者而言,購買基金或者定期定額的購買基金是比較好的一種投資方式,可以充分分享中國證券市場上漲帶來的收益。

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