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光大保德信:美國經濟數據走弱

標簽 美股 2011年 
2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

海外市場概況

上周財政僵局暫時緩解,市場風險偏好繼續上升,美股大幅反彈。整體來看,美國標普500指數上漲1.54%,道瓊斯工業指數上漲1.29%,納斯達克指數上漲2.08%,德國DAX指數上漲1.36%,日經指數下跌2.55%。

美國:經濟數據走弱

上周是9月經濟數據集中公布的時間段。非農就業和耐用品訂單均出現走弱,且在前期市場已經對美國經濟數據調低預期的背景下,最終公布的數據仍然低于市場預期。盡管非農就業前期的數據被上修,但自2011年初以來,私人部門就業增長已出現趨勢性的下滑。同時,9月耐用品訂單環比增長3.7%,創下3個月以來最大增幅,但其增長主要由于飛機訂單(非國防飛機及組件大幅上升57.5%),剔除運輸類的核心耐用品訂單環比下降0.1%,為連續三個月下滑。核心資本品訂單(剔除國防、飛機類)也再次出現1.1%的大幅下滑。

美國財政鬧劇對經濟數據最大的沖擊應體現在10月份的經濟數據上,因為10月份經濟數據同時受到政府關門的直接影響以及對經濟主體的情緒沖擊上。近期的領先指標以及高頻數據實際上已經反映出這種趨勢。10月美國密歇根消費者信心指數在初值較9月下滑的基礎上進一步下修,創下2011年11月以來最低水平。

10月份的政府關門事件很大程度上確定了10月份美聯儲貨幣會議放緩QE基本無可能,而9月份低于預期的就業數據公布后,市場對美聯儲宣布放緩QE的時間預期又推后至2014年3月。主要理由有:10月份就業數據因政府關門影響大概率上會更為疲弱;12月會議前僅有11月份就業數據可參考,即使11月就業增長強勁也不足以讓聯儲確認就業市場的顯著改善;2014年1月份貨幣會議后無例行的新聞發布會,以及耶倫將在1月底接替美聯儲主席一職。

10月份美聯儲會議上市場關注的重點是美聯儲通過會后聲明及前瞻指引對市場預期的引導。需要關注的有:一是前瞻指引的進一步修正或加強:是否調整失業率7%的結束QE門檻。伯南克曾在6月的新聞發布會中指出,“如果此后的數據仍然普遍符合我們目前對經濟的預期,到明年上半年,我們會繼續減慢購買速度,在明年年中停止購買。當資產購買結束時失業率可能在7%左右。”“在我們觀察勞動力市場情況時會用到很多指標,但7%的失業率是我們達到所謂實質性改善的時候希望看到的數據。”而目前9月份7.2%的失業率已距離7%不遠。二是會后聲明中對經濟和通脹形勢的評估:美聯儲是否認為8-9月份經濟數據的趨緩是暫時的。

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