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光大保德信:站在當下市場向上的空間大于向下的空間

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2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

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一、本周市場回顧

2012年9月第1個交易周市場上漲。全周上證綜指上漲3.92%。行業全部上漲。其中建筑建材行業漲幅最大,為8.56%。其他行業,例如有色金屬、信息設備、房地產、電子元器件、機械設備、食品飲料和采掘等行業本周的漲幅也都超過6%。本周表現最差的行業是黑色金屬行業,全周上漲3%。表現相對較差的行業還有交通運輸、金融服務、綜合、公用事業、家用電器和紡織服裝等行業,它們本周漲幅都小于5%。

二、對未來市場和行業的看法

本周有對市場和行業產生重大影響的事件如下:

(1)9月5日,發改委密集公布新批準和調整的25個輕軌(地鐵)項目,總投資共約涉及資金7007.7億元,其中由各城市財政部門擔負部分至少為2457億元,其余部分,將來自于銀行貸款、軌道交通上蓋及沿線土地的開發收入等渠道。涉及的城市包括蘇州、杭州、成都、深圳、長春、天津等。2009年年末,在保增長的濃重氛圍下,地鐵建設規劃也曾“井噴”,當時共批復了22個城市的地鐵建設規劃,總投資達8820.03億元。

(2)9月6日,繼5日批復總規模超8000億的全國多個城市軌道交通建設規劃后,發改委再次批復20個項目,其中包括13個公路建設項目,總里程超過2000公里。另有還有多個集裝箱碼頭和航道獲批。

上述事件對大盤和行業影響:

(1)對大盤的影響

我國近年來經濟的持續下滑,很大的原因是基礎建設投資增速的連續下滑,事實上以增速來看,從2009年年中開始,基建投資的增速就開始了持續地下滑,直到今年年初增速在-10%的低點時才開始出現上行,以用來對沖地產投資增速的大幅下降。

所以不論是溫總理強調的穩增長,還是李克強副總理傾向的調結構,他們有一個交集就是基建投資要維持在一個比較高的水平。首先來看溫總的穩增長,這個無需多說,面對地產投資增速的下滑,增加基建投資增速是必須的。再來分析李總的調結構。李總強調的是城鎮化,城鎮化使得未來中國城市基礎設施投資將在相當長的時間保持相當大的規模。所以以城軌為代表的基建投資對穩增長和調結構都是必要的。從這個角度來看近兩日發改委的動作,就不難理解其執行的力度應該是比較強的,所以這對羸弱的大盤來講是一劑強心針。

所以:從目前到2012年年底,簡單說,大概率已沒有系統性風險,市場大概率的情況是震蕩。站在當下,望上看的空間應該大于往下的空間。行業和個股的機會更加重要。

(2)對行業的影響

從目前到2012年年底,周期行業似乎有階段性機會。周期性行業中,我們傾向的行業順序是:水泥、機械、有色、汽車、煤炭。醫藥和白酒的頹勢已形成。TMT行業還可以維持,但風險漸增。地產行業值得再次關注起來。金融行業的順序是保險、券商、銀行。

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