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光大保德信:歐央行意外降息國內輸入性通脹壓力減弱

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

海外市場概況

美國非農數據遠超預期,美股連續五周收陽。整體來看,美國標普500指數上漲0.80%,道瓊斯工業指數上漲1.39%,納斯達克指數下跌0.01%,德國DAX指數上漲0.78%,日經指數上漲0.22%。

美國:美聯儲貨幣會議維持基準利率和QE規模不變

10月新增非農就業20.4萬人。而此前8月新增非農就業從16.9萬人上調至23.8萬人,9月也從14.8萬人上調至16.3萬人。過去三個月平均在20萬人以上,這屬于聯儲心目中顯著的就業恢復速度。家庭就業報告體現了政府關門的影響,但這很可能將被聯儲視為是暫時的。就業人數減少73.5萬人,其中50.7萬人是因為政府解雇或者強制休假勞動力總人數減少72萬人,勞動參與率從63.2%顯著下滑至62.8%。平均薪酬月環比增0.3%。11月新增非農就業數據變得非常關鍵,而在此之前,市場可以關注本周四,耶倫將在參議院銀行委員會做聯儲主席提名確認證詞。

歐洲:歐央行意外降息25個基點

歐洲央行下調主要再融資利率25個基點至0.25%,下調隔夜貸款利率25個基點至0.75%,維持隔夜存款利率在0.0%不變。二季度以來,歐元區通脹持續低于政策目標2.0(名義上是其唯一政策目標),8月份更是下降至1.3。雖然歐央行最近幾次議息會議聲明都提示了降息可能,但由于經濟數據偏強,這阻礙了歐央行降息。10月通脹繼續下沉至0.7,同時PMI扭轉了不斷上升的勢頭,從9月的52.2下降至51.9。另外的外部背景則是10月美國政府關門及耶倫當選等事件,使得市場預期QE退出后延,聯儲持續QE使得歐元升值壓力增大。

對流動性的影響:在美聯儲QE尚未退出的情況下,從總量的層面,全球流動性是進一步寬松的。從配置的角度來說,由于美國經濟數據短期偏弱的格局,意味著階段性美國對資金的分流將減弱,而歐央行寬松的態度,使得歐元下跌,那么投資歐元資產將會考慮匯兌損失。實際上新興市場可能更多的會受益于流動性的寬松。從息差的角度考慮,中國將會受益。

對大宗商品和通脹的影響:歐元下跌,由于美元指數中歐元占比較大(55%),因此美元指數在歐央行降息的影響下是走強的,那么大宗商品將會承壓。從通脹的角度考慮,國內輸入性通脹的壓力將減弱。

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